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今年以来A股市场持续下调，债市却走出一波以利率债和中高等级信用债为主的结构性慢牛行情。2019年债市将何去何从？拥有19年资产管理经验的鹏扬泓利债券基金拟任基金经理杨爱斌认为，2019年债市慢牛格局不变，当前基本面对利率债和高等级信用债仍非常有利。

为避免潜在的同业竞争，提高商标的使用效益，广药集团与公司签订了《商标托管协议书》及《商标托管协议书之补充协议》。广药集团还作出承诺，承诺在2020年5月1日届满之日，或鸿道（集团）依法不再拥有对王老吉商标的优先购买权的情况下，将王老吉系列商标（共计25个）和其他4个商标依法转让给广州药业。

春节后整体纸张市场基本平稳，原纸拉动包装纸有小幅上涨动力，各生产环节正在陆续开工，但原料采买积极性偏低，市场成交稀少。按惯例，元宵节前后市场交投或陆续恢复。目前市场重点是关注下游开工情况，3月份整体市场需求能否真正好转。4、技术走势分析上图为纸浆SP1906合约日K线图，本周期价冲高回落，日线走势技术上呈现顶背离，期价短期步入调整，关注下方20日均线附近的支撑力度，以及期价调整的速度及幅度。

对于本期业绩预减的主要原因，中国华融表示共有3点：1.2018年度开始实施《国际财务报告准则第9号——金融工具》，受资本市场波动较大的影响，中国华融持有部分金融资产的估值下降较多；2。受集团收缩非主业、无优势业务以及市场环境和信用风险暴露等影响，中国华融非金融子公司产生了较大的归属于本公司股东的应占亏损；3。受融资规模影响，本期中国华融利息支出同比大幅增加。

事实上，不仅我国央行增加黄金储备，几乎全世界央行都在“买买买”，1月底，世界黄金协会（WGC）发布了最新的《黄金需求趋势》显示，2018年全年，全球黄金需求总量达到4345.1吨，同比增长4%，与全球五年平均需求水平（4347.5吨）相差无几。2018年，全球各国央行购买了651.5吨黄金，较2017年劲增74%。

次级永续债10月份发行有所放量以来，引起了市场的广泛关注。随着后续永续债会计新规约束力进一步加强，次级永续债有望持续放量。展望2020年，我们认为永续债供给端依然不会弱，原因有三：1）中小银行补充资本诉求较强，近期城商行进入银行永续债发行的“白名单”，明年或将迎来一波中小行永续债供给潮；2）2020年是国企完成“平均资产负债率2020年较2017年降低2个百分点”降杠杆任务的最后一年期限，许多国企依旧存在较大的降负债压力，因此有着较强的永续债发行诉求；3）近期国常会指出，可通过发行权益性工具的方式筹集资本金，而权益性工具其中就包含永续债。基建逆周期调控力度不断加大的背景下，通过发行永续债筹集资本金的方式有望被充分利用。