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北京证监局局长贾文勤在为年会致辞时表示，今年是祖国70周年华诞，在全市场和全行业共同努力下，我国期货市场继续保持良好的发展势头，发展质量和效率不断提升，服务实体经济的能力不断增强。期货公司作为我国期货市场的重要组成部分，近年来也取得了跨越式的发展，但目前仍存在同质化经营、行业发展不均衡等突出问题，这些问题制约了期货公司服务实体经济能力的进一步提升。

图5-1：国内CPI指数（数据截止2018年12月21日）资料来源：wind、中期研究院国内CPI指数已经进入下降趋势，随着前期翘尾因素影响的结束，未来下降态势将有可能加速，美国经济的衰退将可能再度伤及中国，之前是贸易战，现在则是系统性风险。CPI将受经济减速预期的影响走弱。

那么，外汇占款到底是什么，又代表了什么呢？外汇占款，是指银行收购外汇资产而相应投放的本国货币，简单来说，就是央妈印了多少人民币，拿来换外汇。这个数据非常重要，因为在过去的几十年里，外汇占款一直是我们印钞的锚，很大程度上决定了基础货币的投放。

海南楼市限购加码，外地炒房团遇阻，一位家住海口的朋友向《华夏时报》记者描述道，海南本地人根本买不起新房子，太贵了，工资就3000多，房价一两万一平米，真是畸形。事实上，海南省商品房销售面积已经连续11个月下降，且降幅基本保持在30%左右；销售金额同比下降23.2%。一边是楼市愈发临近的寒冬，一边却高溢价收购亏损的小房企，难道天涯客只是为了获得那张房企销售牌照？

从年报预告净利润上限来看，上述38家业绩预喜公司中，有25家公司2018年全年净利润上限均有望达到1亿元以上，鹏鼎控股、立讯精密、合力泰、东山精密等4家公司2018年年报盈利上限均有望在10亿元以上，分别为28.62亿元、26.20亿元、16.50亿元和12.00亿元，通鼎互联（7.74亿元）、北讯集团（7.33亿元）、深南电路（6.27亿元）、顺络电子（5.12亿元）、紫光国微（4.20亿元）和光迅科技（4.01亿元）等公司2018年年报盈利上限也均有望达到4亿元以上，另外，包括奥士康、和而泰、三维通信、国脉科技、兴森科技、中新赛克等在内的15家公司预计2018年全年净利润上限均在1亿元以上，彰显出具有较高的盈利能力。

A股已经窄幅震荡1个月，未来有望扩大。3月以来A股持续窄幅震荡，上证综指维持在2930~3129点之间波动，振幅为6.77%。目前主流观点认为市场将维持窄幅波动情形，上证综指围绕2900~3200点甚至2950~3150点震荡。然而，我们认为目前市场处于牛市第一阶段即孕育准备期，较难维持低波动状态，详见《A股能低波动横盘吗？-20190324》。我们认为未来窄幅震荡扩大有两种情景：一是下轨更低一点，二是上轨更高一点。我们更倾向于第一种情景，即市场进入进二退一的回撤阶段，波动下轨更低。我们在《牛市孕育期波动大-20190310》分析过，牛市孕育准备期市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。回顾历史，上证综指往往在最大涨幅大约在25%左右开始回撤。19年1月以来上证综指已经累计最大上涨28%，市场未来波动下轨更低的诱因可能是：一是基本面同步数据可能比较弱。我们前期就分析过基本面有5大领先指标，目前3个已经企稳回升（含最新公布的PMI数据），但同步指标仍较弱，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比下降14.0%。4月通常是基本面更明朗的阶段，所谓春季躁动、4月决断，仍需警惕同比指标较弱的情景。二是金融监管。1月13日中纪委在三中全会指出要加大金融领域反腐力度，2月22日的中央政治局会议提出“要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题”。金融监管制度更加细化中长期利好市场，短期会影响市场资金和情绪。三是美股下跌，我们将在下文进行详细分析。还有第二种情景，市场波幅的上轨向上突破。据新华社报道，3月28至29日中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，4月初第九轮中美经贸高级别磋商将于华盛顿举行。2018年市场大幅下跌源于国内去杠杆和中美贸易摩擦，如果这次谈判取得重大进展，比如中美全部取消之前相互加征的所有关税，这将成为市场向上的催化剂。