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除中国外，2018/2019年度，全球棉花产量预估调减、消费量预估上升，但由于期初库存预估大幅调增，最终导致期末库存量预估调增286万包，库消比较上一年度增加1.3个百分点至59.5%，为近年来峰值。图4 全球棉花产量预估、消费量预估调增数据来源：USDA报告，弘业期货农产品研究所

大家都知道围棋很难，它的难度在于其高度抽象性，黑白两种颜色的棋子，要在 19*19 的棋盘之上，穷尽出所有的变化，这个量级能达到 10 的 170 次方（在围棋的合法规则下），远远超过了国际象棋（后者变化是 10 的 64 次方），这也是为什么围棋是最后才被机器‘攻克’的棋类游戏山头。

公告称，盛邦创恒主营业务为投资管理，截至公告时尚未开展经营活动，而其控股股东楚桦行成立于2011年12月，主营业务也为投资管理，营业收入多年来均为0，净利润连年亏损，但今年1月至10月却实现盈利199.98万元。另外值得一提的是，楚桦行虽然在近期突击增资至3.02亿元，但实缴资本仅有30万元。

值得一提的是，从季节性表现来看，9月份往往利好黄金，届时贵金属市场的表现无疑值得多头期待。回顾历史，自1976年以来，也就是自黄金在美国开始自由交易不久之后，黄金在9月份的平均回报率为2.58%。相比之下，其余11个月的平均回报率为0.41%，相差2.17个百分点。

责任编辑：张文来源：王雅媛港股圈作者 ：麻瓜交易员数据支持 ：华盛证券编者按：钱钟书在《围城》里说，婚姻就像一座围城，里面的人想出去，外面的人想进来。股市也是如此。可当你有冲动想要冲进去或逃命的时候，得先想清楚股价之所以会这样的原因。也许你会看到卖方建议与投资者行为相悖，会看到业绩不错，股价却表演滑铁卢。别怀疑，你能看到的都是真实存在的，但事出必有因。正如世界上没有无缘无故的恨，也没有无缘无故下跌的股价。

一、压制估值的高负债率是否正在降低？远高于行业的负债水平是压制中国建材估值的关键。2018H1中国建材的财务费用54.6亿元，同比增长3.2%。长债664.2亿元，同比增长8.7%，短债1508.2亿元，同比增长1.8%。债务合计2172亿元，现金260亿元，也就是净债务1912亿元，而现在市值约为575亿元（按股价7.85HKD和0.868汇率计）。