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总量的估值还是边际的变化？不宜怀底问底、本末倒置。站在市场的任何时点，都有乐观和悲观的理由，每个时点要关注边际的力量而非总量的情况。诚然，从估值角度出发，当前的绝对估值水平处于历史的低位。当前，上证综指PE（TTM）为13倍，对比2016年1月27日2638点的12.87倍、2013年6月25日1849点的9.67倍、2008年10月28日1664点的13.49倍，当前绝对估值水平相对较低。从行业角度，除了有色、煤炭等周期行业及食品饮料、家电等消费龙头行业估值相较2638点更贵，其余大部分行业估值水平比2016年1月更为便宜。但是，本轮市场下跌的理由在于风险事件的蔓延，而非估值问题，在当前以估值问题去看上涨理由显得本末倒置。往后看，便宜的估值可能是支撑的理由，但不是上涨的理由，风险事件影响的广度和深度的边际收敛才是乐观的原因。

张林昌先生自2010年加入银华基金以来，先后担任研究部宏观经济研究员、基金经理助理、投资经理等职务，曾获得社保理事会颁发的“三年服务社保奖”。他是一个忠厚勤勉的好同事，一个认真优秀的投资经理，更是我们朝夕相处的好伙伴。他的为人，他的工作都得到了广泛认可。

而对传言所称福成股份实控人李福成、李高生也曾被相关部门带走接受调查后进行了取保候审，福成股份在澄清公告中表示，福成集团、福成房地产、联福地产的法定代表人李福成目前正常履行相关职务。李福成为公司的实际控制人之一，目前未在公司担任法定代表人、董事、监事、高级管理人员等职务。

无锡银行和张家港行的利润增速均超过两位数，分别是11.45%和10.68%。已经公布年报的城商行和农商行中，江阴银行的表现较差，去年净利润增速只有3.92%。展恒基金研究中心分析师李晓芳在接受21世纪经济报道记者采访时表示，去年实体经济出现企稳，银行坏账压力大幅减轻，银行的拨备计提力度也稳定下来，不良贷款拐点逐步显现。未来经济如果不出现大幅下滑，银行的资产质量压力将逐步得到缓解，而城商行和农商行由于体量较小，经济好转时，业绩弹性更大；其次银行的净息差收入增加，2014年末以来6次降息带来的息差下行基本消化，2017年息差表现稳定，向下压力较小。

有轨道交通专业人士指出，短期来看，国家对轨道交通车辆的产能监管会对几个核心的厂家造成影响，轨道交通建设投资确实已出现“降温”的意味，但长期可避免企业之间的无序竞争，也有利于倒逼企业聚焦主业，提升核心竞争力。责任编辑：马秋菊 SF186■本报记者苏诗钰

*ST大控9月12日上午走势从8月22日-9月11日，*ST大控股价已经连续15个交易日低于1元，如果公司连续20个交易日股价低于1元，将成为第5只“面值退市”股。自今年6月以来，*ST大控股价一直在1元面值上下徘徊。进入8月份，公司股价连续13个交易日低于面值，退市风险拉响。直到8月21日，公司收盘价终于报收于1元，第一次退市警报解除。