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但据反馈，实务中的两个GP其实都想收费，一个做管理人给管理费，一个做执行事务合伙人给执行事务报酬。这使得合伙企业目前陷入没有架构能够支撑的尴尬局面，如何收费是个问题。有观点认为，可以按照各自募集到的金额进行收费，但在前述法律界人士看来，代持业务本身就在触及原有股东及投资人的利益。“如果你的视角是在于名义股东的权利，我觉得你的着眼点应该放在‘代持关系是否成立’、‘代持关系如何成立’上。比如是否有代持协议、协议的效力、协议如何规定等等，或者看代持的意思表示究竟如何。”

资料来源：Wind，申万宏源研究在我们看来，M1是金融数据当中最能够表征经济活跃度的指标。简单认为社融同比改善，M1就会改善可能是错误的。历史上M1-M2和上市公司盈利的相关关系可以大致分为两个阶段：2014年之前，M1-M2和上市公司盈利同步正相关，这反映的还是在城镇化和中国制造业全球竞争力提升背景下，房地产热度持续升温，上市公司盈利同步改善。这是同一个宏观驱动力，造成的两个结果。而2014年之后，M1-M2领先上市公司盈利3个季度，且关系非常稳定，这反映的是房地产刺激，销售当期改善，M1-M2回升，而投资滞后3-4个季度改善，带动企业盈利回升。由此可见，历史上货币政策传导机制离不开房地产周期的影响。

重申三大利好：Morpheus开幕，新濠天地管理改善，塞浦路斯锦上添花我们重申新濠有三大利好：1）新濠斥资10亿美元新建的高端酒店Morpheus（摩珀斯）预计在 6月开幕，主打高端中场和VIP。Morpheus是已故设计师Zaha Hadid遗作，提供约780间客房、套房和空中别墅，我们看好新酒店定位和设计，有望从18H2开始为新濠天地吸引更多高端客；

责任编辑：杜琰 SF007中小板公司雅百特继5日深夜被启动强制退市程序后，于6日开市起复牌，证券简称已经变更为“*ST百特”。昨日，*ST百特开盘即跌停，收盘报4.75元/股，封单超70万手。 市场普遍预计，股票接下来连续跌停或为大概率事件。

国债期货不断走低，是债市下跌的重要表现之一，资金流出债市迹象也十分明显。从银行间和交易所债券成交来看，剔除同业拆借和回购交易后，Wind数据显示，自2018年12月开始，债券成交就出现环比小幅减少，而今年则是大幅下滑。其中1月份所有债券成交为14.6万亿，较2018年12月份大幅下降2.45万亿；因春节因素影响，2月债券成交继续大幅降低，仅有10.64万亿，较1月份再次减少3.96万亿。债券成交大幅萎缩，预示着资金有流出债市的迹象，这也意味着短期内债市未被资金看好。

金融是现代经济的核心，金改与所有重大改革交织，既为其他改革保驾护航，同时也制约着其他改革的进程。金融的精益和精细，反映的是国家治理能力现代化。金融的本质，第一是收益和风险匹配；第二是流动性和对价匹配；第三是杠杆和周期匹配，金融在顺周期过程中可以助推经济发展，但在逆周期过程中如果杠杆高企，也会让实体经济出现灾难性局面。特别是随着当前国际贸易投资环境的日益不确定性，确保金融市场不发生系统性风险，对中国经济和社会发展尤为关键。