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美债收益率曲线为何过度平坦化甚至倒挂？美债利率曲线的过度平坦化从表面上看主要源于短端利率的快速上行和长端利率的上行乏力，但从根本原因看源于市场对美国经济衰退的预期升温。众所周知，短端利率反映现实，长端利率反映预期，随着美联储近年来持续加息，短端利率受基准利率上行影响被动抬升。而长端利率则更多反映市场对美国经济未来走势的预期，今年以来由于特朗普一意孤行挑起与各国（尤其是中国）的贸易摩擦，中期选举丢掉众议院控制权使得未来税改和基建计划阻力加大，市场对美国经济下滑的预期不断强化，因此长端利率上行乏力。近一段时间则由于美股大跌引发避险情绪，导致美债长端利率甚至出现了加速下行的趋势。

2.4 基金经理偏好圈统计我们在本节中对基金经理样本集的模型匹配结果进行了初步统计，相比于基于底层基金进行隐含基准匹配，基金经理的匹配幅度有明显上升，无法匹配的概率从接近半数大幅削减到24.7%。1840个基金经理中，有75.3%的基金经理能够匹配到跟踪误差小于20%的基准（有46.8%的底层基金能匹配到跟踪误差小于20%的基准），有71.3%的基金经理能够匹配到跟踪误差小于15%的基准（有43.1%的底层基金能匹配到跟踪误差小于15%的基准），有42.4%的基金经理能够匹配到跟踪误差小于10%的基准（19.6%的底层基金能匹配到跟踪误差小于10%的基准），进一步证实了基金经理是测算基金风格及投资范围的更佳维度。

《防务新闻》称，华盛顿方面已经就这一问题与台湾当局进行了多年的接触，对于台湾来说，购买这些战斗机对其防务预算有着显著的压力。有一些国会议员认为，特朗普对蔡英文的前景非常不看好，因为蔡正企图推动在2020年增加5.2%的防务支出，而这一年她要面临台湾地区领导人选举，但这次批准出售战斗机或许意味着特朗普的态度有所转变。

（美国增长类个股和避险类个股数量比）在这一点上，摩根士丹利（MorganStanley）上周发布了一份图表，显示如果经济衰退的价格能够完全反映出来，成长型股票在最后的表现如何逊于避险类股。换句话说，尽管避险性债券代理和成长型股票的估值仍高得惊人，但随着对经济增长衰退的担忧被反映出来，防御性股票往往比成长型股票持有的时间更长。因此，威尔逊对投资者的建议是如果他们在成长类股票的风险敞口过大，就应降低他们在该领域的风险，尤其是昂贵的长期成长类个股。

对未来的投资不能手软A：任总：如果在短期投资和长期利益上没有看得很清楚的人，实际上他就不是将军。将军就要有战略意识，没有战略意识怎么叫将军呢？这是第一个问 题。第二个问题又要讲到耗散结构，华为公司实际上是处在一个相对较好的时期，要加大投入，把这些优势耗散掉，形成新的优势。整个社会都在衰退，经济可能会 循环衰退，我们虽然跟自己过去相比下降了，但和旁边相比，活得很滋润，我们今年的纯利会到20-30亿美金。因此，对未来的投资不能手软。不敢用钱是我们 缺少领袖，缺少将军，缺少对未来的战略。

今年，在全球贸易局势紧张、经济同步放缓的背景下，中国外贸部门保持平稳运行，有两点重要启示：一要相信市场。当各方还在纠结中美贸易协定能否达成之时，中国企业早已开始着手进出口市场多元化的战略调整。因为企业清醒地认识到，无论协定能否达成，减少中国对美国的市场依赖和贸易顺差都是大势所趋。