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牛市有三个阶段上证综指回到3000点附近而且出现万亿成交额,牛市的味道似乎又来了,近日讨论牛市的报告和文章多起来了。本文分析下牛市的三个阶段特征,及目前市场所处的阶段。1. 回顾历史,牛市可分为三个阶段牛市分为三个阶段:孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期。牛市是一个感性的认识和模糊的概念,金融学并没有严格的定义,我们认为,牛市的核心是赚钱效应强,表象特征是指数涨、大部分股票上涨、场外资金进场。回顾历史时,大家划分牛熊市,往往以指数的高低点来切割,这样处理简明清晰,但没能准确阐述各阶段的特征。我们认为,牛市可以分为三个阶段,而且它们的特征差异很明显:第一阶段孕育准备期:盈利回落、估值修复。这一阶段宏观基本面仍在下行,企业盈利增速回落找底中,但宏观政策已偏暖,流动性好转,估值修复推动市场上涨。这个阶段市场进二退一,回吐较大,整体偏震荡,为牛市全面爆发做准备。第二阶段全面爆发期:戴维斯双击。这个阶段基本面拐点出现,企业盈利触底回升,盈利和估值均上行,形成戴维斯双击,牛市全面爆发,这个阶段市场涨幅最大。第三阶段泡沫疯狂期:此时盈利增速已趋于平缓,失去第二阶段的加速度,但以散户为代表的增量资金仍在加速进场,推动市盈率走向市梦率,构筑市场泡沫,形成最后一冲。牛市的三个阶段在A股最近三轮牛市(05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06)中都有印证。

其次,则是康得新的管理层和治理层。从目前披露的信息看,康得集团与北京银行西单支行的资金归集协议至少在2018年以前就已存在。根据证券法第69条明确规定,“上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露的信息真实、准确、完整”。厉健律师也向界面新闻记者表示,“这种现金管理协议是置明确法律、法规于不顾,是胆大妄为、有意为之,公司实际控制人和管理层可能面临行政责任、刑事责任和民事赔偿责任。”

杜康品牌之争的来龙去脉为什么两家企业都能拥有带有“杜康”字样的商标?这还要从上个世纪70年代说起。河南省的伊川县、汝阳县和陕西省白水县,先后办起了杜康酒厂,开始研制生产杜康酒。鉴于当时特定的历史环境,加之商标的意识比较淡薄、法律法规不健全等历史原因,3家酒厂均以“杜康”命名,而未将“杜康”作为商标注册。

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