5G罗志祥

2004年7月，证监会发布《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》（以下简称《境外上市通知》），明确了境内上市公司到境外分拆上市应当符合的条件，便利境内上市公司借助境外市场实现发展，TCL集团、中集集团等境内上市公司已成功分拆子公司到境外上市。但彼时，A股市场尚不够成熟，市场对境内分拆上市存在担忧，包括分拆上市可能导致上市公司“母子”公司之间利益输送、违规关联交易；分拆可能引发同业竞争等问题；对于少数意在炒壳、卖壳的上市公司，分拆上市后的上市公司“壳资源”面临被滥用的风险。鉴于此，上市公司分拆所属子公司在境内上市的机制并未同步建立。

另外，智飞生物收入大幅增长同样依靠的是得力的营销推广。今年上半年，公司销售费用达2.94亿元，同比暴增175%。以大幅增长的营业成本和销售费用为核心的成本支出也在一定程度上压缩了利润空间，这也使得公司净利增速低于收入增速。还需值得一提的是，智飞生物今年还新代理了默沙东的九价HPV疫苗和五价轮状病毒疫苗，目前分别在5个、2个省级单位中标，其中九价HPV疫苗今年上半年批签发数量为6022支，而五价轮状病毒疫苗尚无批签发数据。这两大产品和四价HPV疫苗将成为智飞生物未来重要的业绩增长点，尤其是HPV疫苗将独秀于林。

此前同方股份发布的2018年度业绩预亏公告显示，公司2018年度归属于上市公司股东净利润预计为-11.5亿元到-17.2亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润预计为-14.5亿元到-20.2亿元。同方股份表示，本期业绩预亏主要原因是受资产减值影响，包括公司下属参股公司华融泰资产管理有限公司、中国医疗网络有限公司，公司下属全资子公司北京壹人壹本信息技术有限公司，以及公司持有的广电网络股票皆出现减值迹象，同方股份对上述资产合计减值预估范围为12亿元至18亿元。

智飞生物自主产品和代理产品毛利率情况（%）资料来源：Wind这主要是二者差异明显的毛利率所导致。以今年上半年为例，自主产品的毛利率高达95.59%，而代理产品的毛利率仅有45.24%，还不到自主产品的一半。随着四价HPV疫苗迎来放量，使得代理产品的营收占比迅速提高，并推动公司营业成本今年上半年同比增长近24倍，由此导致公司整体毛利率出现大幅下降。

2019年上半年，四地消保委共受理预付式消费投诉高达21751件，同比上升75.07%。投诉中反映的问题主要有：一是线上平台企业以预存款、押金、账户充值等名义占有消费者的资金，不当设置退款障碍、不履行退款承诺；二是部分线下经营者倒闭“跑路”，导致消费者预付资金损失；三是部分教育培训机构在销售过程中嵌套了第三方信贷服务，通过设置不公平条款造成消费者的退出成本畸高，损害了消费者的合法权益。

盱眙小龙虾一条街：每斤价格20元-80元在江苏省淮安市盱眙县，东方市场被称为当地销售小龙虾的第一街。经销商告诉记者，市场上卖的小龙虾其实都是一个品种，但一般按它的重量分成几种规格，个头越大、分量越重的小龙虾价格越高。这里销售的小龙虾既做零售，也搞批发，好多小龙虾都发往外地，销售区域相当广。