三黑战斗刘玥

风险在哪？从曲线到个券的系统性跟踪误差目前的收益率曲线与信用利差又回到了几无参考意义的地步。无论是根据利差做信用周期研究，还是根据利差做个券定价，都面临着系统性的跟踪误差，也就是信用风险与曲线反映的价格的割裂。今年整体的信用利差整体向下平移，但信用风险上仍然是大年，可见曲线仍然和流动性情况同涨同跌。举例子在9月26日信用债市场遭遇“五雷轰顶”，一天之内出现5支债券违约，而各等级、期限信用债收益率曲线纹丝不动，可见早已不在曲线样本之中，可见目前中观曲线对微观个券定价乃至宏观信用周期的指引能力已经愈来愈弱。如果我们对未来一年进行配置，诸多配置模型的校准基础都是各等级收益率曲线，而真正实际仓位获得的收益都是个券的全价收益，那目前来看信用曲线愈来愈失真的情况下，用老办法、老框架进行资产配置与风险分析可能会出现系统性误差。

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责任编辑：李锋自如的金融生意：自有资金借道信托放贷两年前，刚毕业的俞小姐住进了自如一个9平方米的单间，没有任何收入的她，为了这个在北京的落脚之处，每个月要支付1700元租金。第二个月的付租日，自如APP线上支付通道故障，俞小姐偶然发现，自己竟然背上了2万多块钱的贷款，按月付租变成了按月还款。

据介绍，深圳证监局对涉嫌财务造假的5家公司立案调查，对业绩出现频繁重大修正的13家公司采取责令改正5家次、责令公开说明3家次、出具警示函5家次。此外，深圳证监局对收购对象未履行现金补偿义务的部分公司，下发监管意见函，督促公司采取有效手段行使追偿权利，维护上市公司及全体股东权益。

评论称，根据CFTC 的投资报告，美债期货的净多头头寸规模空前，几乎可以肯定的是，30年美债的收益率是很难走高了。也就是说，如果桥水旗下的基金如果继续做空美债，亏损还会扩大。2018年，桥水基金在全球市场震荡中，获得了超过14%的大好收益。2019年，桥水开局不利，年中一些列操作让亏损不仅没有收窄还进一步扩大。但今年仍然还有三个月时间，桥水2019年最终的成绩单还有大把的机会去改写。

杨丽平还强调，“在监管实践中也有极个别案例，个别银行将低利率资金贷给企业之后，相关资金被用于套利了，买了理财产品。对此，银保监会也要求各行加强贷款流向管理，让低成本资金不被挪用，更好地服务于小微企业。“下一步，监管部门会继续推动小微企业相关服务工作，包括制定评价体系，开展企业端暗访等，今年七、八、九月我们要开展企业端暗访，推广台州经验，会同有关部门进一步做好相关工作。”