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国盛证券发布研报称,格力混改是国企改革迈出的关键一大步,国企股权有望进入市场化定价的新阶段。其倾向于认为,本轮国企改革已拉开新帷幕,进展顺利的话,有望比肩股权分置改革,很大可能会激发新一轮制度红利。后期可关注四大动向,一是地方国资的举措,尤其是山西、东部沿海等改革较为活跃的地区,以及财政压力比较大的地区;二是国资委“双百行动”进展;三是国有企业考核机制改革;四是国家对国企改革的再定位,可跟踪关注对“竞争中性”的相关提法。

美元走强,尽管美联储在1月份政策会议上采取鸽派立场。目前,由于担心全球经济大幅放缓,投资者买入美元以避险。欧元承压,因核心欧洲政府公债收益率触及逾两年低点。预期英镑仍将持续动荡,受退欧进程不确定性升高影响。各国几乎集体下调经济预期,这进一步证实了投资者对于全球经济放缓的担忧。美中谈判为本周的重要焦点,美元强势反映出目前市场的审慎人气,因美元具有避险地位,美元指数略升报96.64,或将连续第八日上涨。今日人民币兑美元中间价较上日下调414点至6.7495,创2018年7月20日以来最大降幅,并刷新2019年1月25日以来的最低水平。

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根据中钢协党委书记兼秘书长刘振江向经济观察网的介绍,过去,中国钢铁行业负债率较低之时也往往是行业效益最好之时——最好时,负债率可以低至40%,但在效益困难时期,负债率高至70%以上。“杠杆没有不行,报保持在合适的水平。我们的目标是用3-5年,将行业资产负债率降到60%以下的优质区间。”刘振江说。

保持债务水平的稳定,意味着信贷增速今年将持续下行。摩根大通预计今年名义GDP增速由去年的11%下行至9.5%左右,那么信贷增速应该下行1个-2个百分点可以延续2017年以来宏观稳杠杆的良好势头。在实际操作上,由于金融去杠杆的持续推进,加上2017年债券利率的大幅上行导致债券发行放缓,使得社会融资规模中非银行贷款部分大幅下行。银行贷款增速尽管相对平稳,但银行放贷能力日益受到银行资本金、存款等方面的制约。尤其值得担心的是,最近几年贷款转移的现象明显,贷款增速由两位数增长放缓到今年3月的8.7%,而最近一年新增贷款对新增存款的比率更高达105%。这带来的不可忽视的风险是,如果存款增速持续低迷,银行信贷最终必然会受到影响。这可能会导致全年信贷增速超预期的下行,对实体经济带来负面影响,或导致影子银行监管的被迫弱化。这是央行所不愿看到的局面。

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