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居民非金融资产占比不断下滑，从99年开始让位于金融资产。受日本房地产泡沫破裂影响，日本居民非金融资产占比不断下滑，从94年的56%下降到2000年的48%，让位于金融资产。而金融资产占比不断提升，从44%（94年）提升到52%（2000年）。

四、钢厂库存代表决策者心态，贸易商社会库存代表市场情绪变化最后一个变化是来自于库存本身的变化。第一，钢厂本身的库存存在非常强烈的季节性变化，但更重要的捕捉钢厂的超季节性的部分，当库存去化加速的时候，往往价格会进一步上升。第二，剔除了贸易商库存量季节性的变化，3月中下旬出现了比较明显的拐点，钢厂社会库存下滑的速率远比之前的平均水平要更高，价格端会出现一定的上升。钢厂库存和贸易商的社会库存的最大不同点在于，钢厂的库存更多代表的是决策者本身的心态，贸易商的社会库存更多是代表市场情绪的变化。

统计数据显示，截至11月18日晚间，科创板已受理企业177家，其中18家已终止审核，3家系未通过上市委审议，上交所终止其发行上市审核；另15家系主动撤回IPO申请，其中4家企业是经过现场督导而撤回发行上市申请。进入11月以来，已有佛朗斯、先临三维、赛伦生物3家企业因主动撤单而终止审核。

如果传统左翼大党联邦新民主党能在安大略省“正常发挥”；如果以“魁北克更多自治”为纲领、从不在魁北克省以外进行选举活动的魁北克人集团，能在魁北克省斩获较多议席……那联邦保守党在全国获胜的概率会大增。此次选举，“魁人集团”超水平发挥，一举在魁省斩获32席，但联邦新民主党却一败涂地，在全国范围内也仅获25席。这样一来，联邦保守党就很难撼动特鲁多及其政党的执政地位。

2001年中国加入世贸组织，出口能量的迅猛释放，贸易顺差加速放大，由此堆积起来的外汇需要央行不断买入，央行资产端的外汇占款规模不断膨胀，负债端被动增加了央行储备货币的大量投放。至此，央行释放或者收缩基础货币除了参考国内市场指标外，还必须参照国际贸易市场变动状况，调节货币余缺除了利率、存款准备金率等传统手段外，还可以通过外汇占款的数量多少来做出针对性安排。

在成本端，一个是400元的利润，一个1200元利润的情况下，在废钢价格不变的情况下，如果钢铁价格下跌400元将引发电炉的减产，废钢价格也会下跌，所以高炉的利润始终会被电炉所保护。我们看高成本的电炉是怎样来的？电炉超高功率石墨电极价格是14万左右，吨钢按照2kg计算，成本在285元/吨左右。高炉不含税铁水成本目前在2000元左右，废钢价格高于铁水成本将近200元。废钢如果按照90%的回收率，高200就相当于废钢变成钢，不算任何成本得到400元。按照生产工艺，1400-1500的废钢价格，电炉铁水成本预估2000，废钢价格要跌破2017年低点。若废钢价格废钢下跌至2017年3季度均价1700，同时利润为0的情况下，长流程高炉钢厂依然有300左右的毛利。也就是说，废钢如果不跌破去年3季度低点，长流程依然会保持300元毛利。