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主持人：接下来有请联合赤道的刘景允总，刘总在信息披露方面比较多的实践经验，他要跟大家分享的是比较深入的问题，企业环境数据孤岛效应与绿色评级，如何解决这个评级中你的数据获取不到，怎么获取以及数据质量怎么提升的问题，他在这方面做的研究探讨，请他分享一下。

此外，将货基规模与风险准备金挂钩直接限制了货基规模增长，限制“T+0赎回提现”业务也降低了货基产品的吸引力。展望未来，货币基金将会越来越回归流动性管理工具的定位，历史上的快速发展或将不在。17年10月正式实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对流动性受限资产占比、高等级信用债持仓占比等提出了更严格的要求，而且将平均剩余期限、高流动性资产占比与投资者集中度挂钩。更为重要的是，规定对同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍，以此对货基规模进行限制。18年6月正式实施的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》进一步规范了货基互联网销售和宣传过程中存在的问题，更对“T+0赎回提现”业务的提现金额上限、垫支方和宣传推介等方面进行了限制。具体而言，意见规定对单个投资者在单个销售渠道持有的单只货币市场基金单个自然日的“T+0赎回提现业务”提现金额设定不高于1万元的上限，新业务即刻实施，存量业务需自18年7月1日起实施。另外，原来提供垫支方可能有基金管理人、非银行基金销售机构等机构及个人，而本次意见规定除具有基金销售业务资格的商业银行外其余均不得使用基金销售结算资金为“T+0赎回提现业务”提供垫支，新业务即刻实施，存量业务需自18年12月1日起实施。

我说的都是从投资人角度，从被投资人企业的角度，在信息披露方面主要考虑的是合规的要求，它满足合规的要求，但是我想在未来可能企业也有更多的一个动力主动披露非财务的信息，毕竟从目前的趋势看投资人越来越关注非财务方面的表现，这个ESG的表现。对那些ESG其实是有很好的一个表现企业来讲其实它应该更有动力去更多的披露它的的ESG的亮点，所以这方面也是未来有可能通过这种市场的变化，投资人的变化，这种资本市场的变化加上监管的一些推动，未来在ESG的信息披露方面可能我们预计应该会看到持续的一个改进当中的，我们也希望在这个过程当中能够从我们中间的角度，可以做更多的工作。

二、银行类货基产品相较于货基优势在哪里？除了上文介绍的银行类货基产品可以在过渡期内使用摊余成本法，能够实现T+0申购赎回之外，银行类货基产品投资限制较松，但也有投资者怀疑投资限制放松能否弥补不免税的劣势呢？下面我们将分别从税收和投资限制两个方面展开。

往前看，我们预计2019年内还将降准100-200个基点，同时，央行公开市场操作（OMO）利率也大概率下调。此外，虽然此次降准临近春节，我们仍不排除央行节前再次动用“临时准备金动用安排”（CRA）或通过其他操作较大规模补充流动性的可能性。我们重申，考虑到信贷需求走弱、金融监管收紧以及（被动）财政融资缺口大幅扩张[6]，央行需要继续降准，并可能下调OMO利率以配合今年较大规模政府债券的发行。此外，随着企业投资回报率下降、通胀下行，加权平均贷款利率和无风险利率也会相应下行。然而，鉴于需求端政策仍然偏紧、监管环境继续趋严，我们将密切关注调整后社融的环比增速的变化、以最终衡量此次流动性投放的效果。我们认为，在制约地产需求、地方政府融资和信贷扩张的政策没有及时调整的情况下，货币政策的传导可能继续受阻[7]。评估稳增长措施效果的最优（领先）指标是调整后社融增速——调整后社融增速的显著、持续回升往往会领先总需求复苏。

责任编辑：刘万里 SF014资料显示，去年三星在广告方面的开销同比增长13%，达到112亿美元，超过美国宝洁公司（105亿美元），排名第一。行业分析称，2017年三星智能手机Galaxy Note 7爆出电池起火门之后，三星加大广告宣传力度，努力改善品牌形象，这可能是去年三星广告支出大增的主要原因，而今年三星在广告方面的支出恢复到以往的水平。