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但若无后续行业放松政策跟进，基本面加速下滑趋势仍难有根本逆转。过去几轮周期中，地产行业的触底回升往往需要宏观货币政策的松动与行业调控政策的调整相配合才会出现，单纯降准并不足以改变基本面加速下行的大趋势。而从近期中央经济工作会议和住建部工作会议的表态看，我们提示本轮地产政策调整的时点仍可能较市场预期相对滞后，建议投资者不宜过度乐观，后续政策动向及实体市场表现仍待观察。

无论从长周期还是短周期看，今天我们都处在一个历史性的拐点上。面对的形势很复杂，一着不慎满盘皆输，一着走对，也许又是轰轰烈烈的四十年。这是我切身的个人感受。01最近发生的一次次事件，让我联想起中华民族坎坷的民族复兴进程。我不是引导大家去梳理仇恨，可以类比的是什么？1840年的鸦片战争、1894年的甲午战争、甚至1937年日本全民侵华。

以我的阅历来讲，今天中国处在一个四十年来的重要关口，可能还是近两百年以来的重要历史关口。不是悲观，不是乐观，而是忧虑。今天早上我还是睡不好觉，思考我们有什么办法能够顺利度过这个时间节点。“处江湖之远则忧其君”，知识分子就这个毛病。这个关口确实关乎国家未来的走向，关乎国家的现代化进程。

同类基金费率对比分级基金取消前具有杠杆功能，贵有贵的理由。不过一旦分级份额取消，管理费率仍居高不下，基本无优势可言。同类基金业绩对比在有同类产品的情况下，冒着可能冲击自身存量产品风险而推出低费率指数基金，银华、富国或为分级退出未雨绸缪。就像汽车市场，每款新车的出现或改款总有一个对标的对手。那么银华基金深证100ETF和富国创业板ETF的对标对手都有谁？

“雄安新区”+“补短板”从冀东水泥发布2018年半年度超出市场预期的利润增长及大幅下降的管理费用来看，金隅集团与之重组之后，消除内部竞争确使经营效率有所提升。出于当前市场风险偏好出现明显下降及大宗周期品板块估值中枢整体下移的考虑，中金公司将冀东水泥的目标价从16.5元下调至14元，但认为该目标价仍有35%的上升空间；而海通证券对其则给予“优于大市”的评级，认为其合理价值区间是在12.96元至16.20元间。针对金隅集团以11.68元/股的价格收购冀东水泥，此价位也并未算得上真正的“溢价”。

不过，现阶段确实是罗森进入中国22年来发展最快的时期。从罗森便利在中国的扩张轨迹看，其真正加速是2014年之后，此前罗森在华东的门店数一直徘徊在300家左右，而今年6月，罗森在华东的门店数量突破了1000家。这很大程度上得益于罗森最近几年的大加盟战略——在一个新的城市或者区域寻求当地有实力的企业，让对方拥有比普通加盟者更大的权力，在商品、供应链、商品方面罗森也会全面涉入并参与管理。照此模式，罗森在华东周边城市如江阴、嘉兴、宁波、镇江等地得以快速发展。