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张勇：总销售额是当天的结果。我觉得最重要的是我们能够为我们的消费者带来什么，以及我们在业务突破和业务创新方面可以获得哪些新的成就。Arjun：2018年是“双十一”的十周年。当您回顾这十年历程时，您对单身节有什么感想？未来这个节日又会如何发展？

资料来源：招股书，华盛证券公司将中国、澳洲、韩国、印度及越南视为主要市场。在前四大市场中，公司2018年的市场份额分别为16.2%、48.8%、59.8%和23.0%，均排在前三。但在越南的市场份额低于1%，因为目前公司主要经营高端及超高端类别的产品，而越南市场成熟度相对较低，消费者口味及偏好均不相同。

Arjun：那么您打算怎么实现这一点？您现在采取的措施有哪些？张勇：我们在数字化现有的实体店方面，在创建新零售的模式方面，已经付出了巨大努力。比如，满足消费者在生鲜食品类别中日益增长之需求的盒马鲜生。Arjun：盒马鲜生是个非常有趣的案例，它几乎就是一个未来主义的杂货店。到目前为止，您从盒马鲜生中收获了哪些经验？消费者对这种新型体验的反应趋势是什么？您觉得盒马鲜生这样的商店及其所带来的消费体验真的是零售的未来吗？

拜错“菩萨”的事儿，当然不只文圣府上。那年春节里头，东部沿海一大帮民工齐刷刷跪在曹雪芹的碑前，什么诉求呢？竟然是年底到了，要讨一年拖欠的工钱！曹雪芹一介书生，除了码字还有这神通？他能为你做什么主？曹雪芹一生贫寒，身后也没有万贯家财可以“散尽”，发给你们过年啊！但是民工讨薪的事儿，没人来管，当地的多路菩萨，一个个高高挂起，作壁上观，或推来推去，“有关部门”个个甩手甩责。白干一年的民工没有办法，只能乱拜，结果找到手不能缚鸡的曹夫子曹雪芹，跪成一排。说他病急乱投医也好，曰其“拜错了菩萨”也罢，这“拜错”的原因，却值得我们同情和反省啊！

优化结构应对波动。我们认为市场维持3月低波动横盘的可能性较小，季度波幅扩大可能性更大。第一种情景是波幅区间下轨更低，即市场开始牛市第一阶段的回撤，且回撤比较明显，控制仓位是一方面，结构上要找涨幅少机构配置低或者业绩好的板块，如银行和白酒。2019/1/4以来银行累计涨幅17%，远低于同期上涨综指涨幅25%，在中信一级行业分类中涨幅最低。目前银行板块PB（LF）为0.9倍，处于05年以来自下而上14%的历史分位。参考18Q4的基金季报数据，银行在基金重仓股中市值占比为5.5%，2010年以来均值为7.7%。白酒年报业绩好于年初预期，代表性的公司，如贵州茅台2018年净利同比为30%，五粮液为38.4%。另外，对比2018年6月上证综指3000点附近，大多数行业估值比那时高，银行和白酒反而更低，当时银行PB（LF，整体法）为0.92倍，而目前为0.89倍，处于05年以来估值从低到高的14%分位，当时白酒PE（TTM，整体法）为32.7倍，而目前为29.5倍，处于05年以来估值从低到高的50%分位。第二种情景是波幅区间上轨更高，即牛市第一阶段的上涨还没结束，市场再涨一段后才会有回撤。这种情景下，银行也有优势。市场如果上涨，未来加仓潜力最大的机构投资者是保险，保险重仓股中银行占比60%。看的更长远一点，未来市场进入牛市第二阶段，需要确认基本面见底。至于盈利何时见底，我们认为可从三个维度进行跟踪：一是库存周期三年一轮回，二是以史为鉴，政策底领先业绩底1年左右，三是五大领先指标领先业绩两、三个季度企稳，综合这三方面影响，我们预计盈利最快今年三季度见底。（详见《牛市不需要基本面？误会-20190321》）。牛市的第二阶段是全面爆发期出现主导产业，主导产业涨幅显著大于其他产业，因为他们的业绩更好，估值提升会更明显，戴维斯双击的乘数效应很强。着眼未来，现在需要为牛市第二阶段做准备，重点是找到主导产业。05-07年我国处于工业化和城镇化加速阶段，重点发展第二产业，地产链是主导产业，银行为他们提供融资服务，所以牛市中最强的行业是地产链+银行。而现在我国进入后工业化时代，重点发展第三产业，科技和消费服务将成为主导产业，而为他们提供融资服务的是券商，所以这次的主导产业是科技和消费服务+券商。具体细分行业还需要通过季报数据逐步确认，2013年4月后创业板牛市全面爆发期传媒成为主导产业，也是经历了1季报、中报业绩的不断确认。主题方面，关注长三角一体化国家战略，长三角区位优势显著，立体交通网构成“一核五圈四带”巨型城市密集区，近期长三角区域一体战略已被纳入到中央政府及三省一市政府工作报告，相关投资机会包括基建、环淀山湖战略协同区建设、科技产业等，详见《箭在弦上——长三角一体化系列（4）-20190307》。

2013年1月15日，马云第一封公开信宣布不再担任阿里巴巴集团CEO，同年3月第二封公开信宣布由陆兆禧接任，不知那时马老师就已经做好了今天的布局？正如曾有人评价过的，如果李彦宏离开百度，公司所受的影响是70%；如果马化腾离开了腾讯，公司所受的影响是50%~60%；如果马云离开了阿里巴巴，公司所受的影响大约只有30%。