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股票市场方面，外部压力略有下降，资本市场改革为A股注入长期活力。海外方面，预计贸易摩擦成为新生的重要变量将长期存在，对资本市场影响将逐渐常态化，新一轮全球货币宽松潮将减小A股外部压力。在此背景下，A股的关注焦点重回国内，中长期内，以科创板为重要抓手的金融供给侧结构性改革将资本市场置于更重要的位置，通过资本市场改革带动经济结构转型，这将促进未来A股结构发生深刻的变化。预计2019年下半年，贸易摩擦、经济平稳运行、金融供给侧结构性改革等多条逻辑交织，A股仍有不确定性；但中期来看，改革红利将孕育更大的机遇。在转型的大背景下，“核心资产”是最主要的投资方向，其中既包含代表全球制造能力、国内消费能力的龙头公司，又包含科创板内部代表全球科技方向的科技类资产。

人民银行新闻稿提到，此举可以“丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线。”香港金管局官方新闻稿也表示，“在香港发行中国人民银行票据旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线，支持香港离岸人民币业务发展。”

除这笔计提之外，华谊兄弟五年间鲜少对并购标的进行商誉减值。但高溢价、高商誉的几家公司几年来为华谊兄弟贡献的利润并不多，甚至在2016年集体“爽约”业绩承诺。据华谊兄弟2016年年报内容，报告期内上述三家公司分别实现净利2500.13万元、1.178亿元和1.01亿元，未完成业绩部分合计超过8000万元。

据招股书披露，截至2019上半年，网易有道学习工具产品平均月活跃用户数（MAU）超过1亿，成为学习工具型应用的领跑者。网易有道2018年全年营收达7.3亿，同比增长60.5%，其中以在线课程为重要组成部分的智能学习业务正在为网易有道带来规模化营收，包括有道精品课、中国大学MOOC和网易云课堂在内的在线课程贡献营收3.3亿，成为第一大营收，2017年这个数字为1.2亿。

这种背景下有四个点，第一个是科技正在重塑资管的业务流，从投资到投研，从营销到服务，从风控到合规，从运营到IT，因为今年我们是发布了报告，如果大家有看我们对这个做了很多比较深入的研究。第二，全球资产管理机构有五种，根据它服务于机构高净值零售模式，我们会发现这些全球知名的机构，其实他们是有某一方面的投资特长，然后他们重点聚焦某一类型特定的客户，国际是这样，中国会怎么样？产品模式总结起来其实四大类，一是传统主动，我们公募基金券商都很熟悉了。二是被动指数，其实这两个业务特征是不太一样的，前面一张图里大家会看到被动是属于现在存量很大，但增长率还可以。但被动中的ETF是存量不太大，但增长率非常之高的一块资产。另一类投资就是银行和保险资管比较擅长的，包括了一级，包括基金公司和券商擅长的二级。解决方案是现在增长最快的一部分业务，所有的国际知名机构可能现在都在研究这个解决方案团队，这个业务如何去做。

乐天玛特、华润万家与沃尔玛这些知名零售巨头，在区域市场布局开店有一个共同特点——注重广度，忽视了密度。许多城市只开设一两家门店，无法在局部形成规模效应。如，华润万家退出山东前，在这一区域市场布局了7家门店，分布状况为济南2家、青岛3家、淄博1家、烟台1家；沃尔玛在山东9大卖场分别是济南2家、青岛2家、烟台2家、潍坊1家、济宁1家和淄博1家。