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图4:聚酯产品库存走势图5:聚酯产品库存现金流走势总体来看,下半年原油高位震荡为主,受益于人民币汇率的贬值预期,PX进口成本或提高,但PX价格上行困难;从供需上看,下半年PTA供需格局大概率继续向好,总体可能维持低库存状态;在旺季和人民币汇率的贬值预期下,下半年终端需求良好,预计下半年PTA重心或将继续上移,运行区间5500-6200,加工差中枢在800附近,操作上仍以逢低做多为主。下半年需关注下游聚酯投产情况、PTA新旧装置开车情况及原油走势。

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广发证券(01776)H股现价上升2.98%,报10.36元,升破50天线(10.26元);成交约207万股,涉资2121万元。A股(深:000776)现价13.54元人民币,上升0.52%,成交5414万元人民币,涉及402万股.现价A股对H股呈溢价49.64%。

图1:近3年PTA社会库存(单位:万吨)图2:近几年聚酯月度产量数据(单位:万吨)表:2018年聚酯新装置投产计划从下游市场具体来看,上半年涤纶长丝景气度整体维持,自三月中下旬开始涤丝开工持续高负荷,且涤丝效益水平依然良好,但涤丝库存整体偏低,也说明了下游市场需求良好。6月底随着成本端原油和PTA的企稳反弹,涤丝产销放量明显,涤丝库存大幅下降,截止6月29日江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别为2.4、10.6、19.2天。从聚酯产品的现金流来看,随着6月底,聚酯成本端的上涨,聚酯产品现金流有所压缩,但聚酯整体利润仍较好,尤其是瓶片利润依旧抢眼,主要是今年1季度因国外部分瓶片装置故障,导致瓶片出口大幅增加,一度造成国内瓶片现货供应紧张局面,聚酯瓶片利润大幅提高,但三季度开始因国内外新装置投放较为集中,市场供应将增加,后期利润也将压缩。

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