夜揄揄瑜高清一二三区

第三，赤字本身并非债务风险的根源，根源在财政体制和考核机制。赤字率提高0.1个百分点对应的赤字（债务）规模约5000亿，不足以大幅推升债务风险。但是地方政府在预算外的无序、大规模举债却可能造成巨大风险，根源在于：中央和地方事权和支出责任划分不到位，地方承担过多支出责任；中央对地方的考核长期以GDP为主、新官不理旧账，地方政府过度负债。在政府加杠杆的过程需要强调财政纪律约束、问责，解决预算软约束问题，完善地方债务管理机制，避免重走投资依赖和无节制推升债务之路，尤其要避免预算内加杠杆、金融过度放松，同时隐性债务以更大的规模扩张。对于优质、有现金流的项目可以通过增加专项债券予以支持。第四，1998和2008年遭遇金融危机的时候，我国赤字率均被控制在3%，但目前的形势不同于当年。一方面，当前经济增速下行，且开启减税降费，财政收入增速仅为个位数（2017-2019年分别为7.4%、6.2%和3.8%），远低于1997、1998年的14.2%和15.9%以及2007-2009年的32.4%、19.5%和11.7%，财政可调配的资金有限；另一方面，随着预算法修订并实施、财政整顿，赤字和债务隐性化的空间缩小，不得不提高赤字。第五，我国是公有制国家，政府拥有大量的国有资产，可承受更多债务。2018年底全国国有企业（不含金融企业）、国有金融企业、全国行政事业单位的资产总额分别为210.4万亿、264.3万亿和33.5万亿，相较西方具备更大的举债能力。（5）赤字确实可能产生的通胀和挤出效应，但当前我国经济的主要矛盾是通缩而非通胀，是经济下行而非总需求过热。当赤字和政府支出规模上升，匹配以适当的降息，不会产生总量的挤出效应。（6）要从全局和国家治理角度考虑风险问题，单纯控制债务风险可能引发更大的风险经济下行时期，控制赤字率，实施逆周期调节的力度有限，虽控制了财政风险，但却引发更大的风险：企业负担加重、经济快速下行、失业上升和社会不稳定等。财政风险不只是财政的部门风险，而要考虑国家治理风险。5 建议：2020年财政政策更积极，平衡财政转向功能财政，上调赤字率和专项债发行规模，赤字和专项债达到两个“3万亿”，支持减税和新基建是兼顾短期扩大有效需求和长期增加有效供给的最简单有效办法第一，适度扩大赤字尤其是中央财政赤字，赤字率可突破3%，增加专项债额度，上调至3-3.5万亿，为减税降费和增加支出稳基建腾出空间，尤其是新基建。中央政府加杠杆空间较大，基建投资可适度超前。中央政府杠杆率较低，主权信用融资成本也低，在地方政府和私人部门受资产负债表约束需求疲软之时，中央政府应主动加杠杆以承接和转移宏观杠杆，适度扩大赤字，发挥财政政策的乘数效应。中国仍是发展中国家，东西部发展差异极大，投资空间巨大。基建投资适度超前，不仅能够节约成本，而且将带动地方经济发展和提高人民生活水平。启动“新”一轮基建，关键在“新”，要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设，而不是简单重走老路，导致过剩浪费和“鬼城”现象。未来“新”一轮基建主要应有四“新”：一是新的地区。2019年中国城镇化率为60.6%，而发达国家平均约80%，中国还有很大空间，但城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈。我们预测，到2030年中国城镇化率达71%时，新增2亿城镇人口的80%将集中在19个城市群，60%将在长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群，未来上述地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。对人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。二是新的主体。要进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体，尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。三是新的方式。基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等，引进私人资本提高效率，拓宽融资来源。四是新的领域。调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、数字经济、云计算、教育、医疗等新型基建，以改革创新稳增长，发展创新型产业，培育新的经济增长点。有观点认为，大搞减税基建将增加地方债务负担、财政收支平衡压力大，我们认为这种观点缺少长远的大局观，在经济下行压力大的时候财政还要保收支平衡将使企业居民雪上加霜，财政应该搞跨期平衡，从平衡财政转向功能财政。只要中国经济繁荣发展，人民安居乐业，何愁未来财政问题。如果百业萧条，财政何谈平衡。第二，优化减税降费方式，从当前主要针对增值税的减税格局转为降低社保费率和企业所得税税率，提升企业获得感。当前减税降费政策对于激发企业投资活力，促进消费支出增长方面起到了重要作用，但从效果看，当前财政政策仍有进一步完善的空间。第三，增加国有企业利润上缴比例，避免财政收入增速下行背景下地方政府出现“乱收费”等恶化营商环境的行为。第四，削减民生社保之外的开支，精简机构人员，优化支出结构，提高财政支出效率。第五，改革财政体制，给地方放权，稳定增值税中央和地方五五分成，落实消费税逐步下划地方。恒大研究院“疫情与新基建”相关研究报告：

因此，在环比基数低，同比基数高的复杂背景下，2019Q1创业板业绩单季度盈利约218个亿（剔除温氏乐视后约为225个亿，同比增长仅为-7.18%。），相比2018年Q1（单季度盈利接近250亿元）为负增长，但是可比口径下较2017Q1的复合增长却超过了4%，较2016年Q1的复合增长超过了6%，使得2019Q1创业板业绩可以理解，也可以接受。

业内人士：建议联合社会各方资源共同建立反诈骗协作机制一家互联网金融公司负责人表示，自2019年9月以来，假冒APP问题大量出现，并在2019年10月爆发式增长。“在此类案件中，犯罪嫌疑人利用受害者对我公司品牌的信任对其实施诈骗；事后受害者也往往会找到我们申诉维权。我们本身虽未参与任何环节，但自身的品牌和口碑受到了严重的损害。针对此类现象，我们做了加强消费者教育、优化产品流程、联系公安介入等工作。”

天目药业：遭浙江证监局下发警示函天目药业公告，公司近日收到浙江证监局下发的警示函，因公司未及时披露诉讼事项，浙江证监局决定对公司及时任董秘吴建刚予以警示。隆基股份：联合中标铜川市和长治市的光伏发电项目隆基股份公告，公司入选铜川和长治光伏发电技术领跑基地企业名单：联合中标“中标铜川市宜君县黑家河村-刘家埝村250MW光伏发电项目”、“长治市黎城县250MW光伏发电项目”，两个项目均以合资公司方式运营，公司持股比例均为51%，两个项目均要求2019年6月30日前全部容量建成并网。

责任编辑：张岩在3月1日的外交部例行记者会上，有记者提及，美国国务卿蓬佩奥日前在菲律宾提到了对中国的评价，他说，各国应当看到中国造成的威胁，美国应保护菲律宾免遭南海带来的威胁，发言人对此有何评论？对此，发言人陆慷表示，关于南海问题，我已经多次表明立场，我想重申一下，南海地区现在大家可以看到，经过南海周边国家，就是中国和周边国家共同努力，现在这个地区的局势已经是越来越平稳向好。现在相关各方都在致力于进一步推动COC的谈判，同时，中国和南海周边国家共同致力于维护地区的和平与稳定。所以，如果域外国家，比如美国考虑本地区的和平、安宁和福祉，就不要无事生非和兴风作浪。至于你提到蓬佩奥国务卿呼吁各国注意在南海问题上遭受的威胁，我觉得他也大可不必担心，任何国家肯定比其他国家的任何人更了解自己的福祉所在。

分项线性推算，社融全年增速为12.19%社融分项分别测算是市场上一种常见的社融测算方法。社会融资规模占比最大的项目为人民币贷款，占比65%以上，委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票为主的表外融资占比约为12%，企业债券占比为10%左右。我们假设各分项3年平均增速为2019年增速，其中地方政府专项债、存款类金融机构资产支持证券、贷款核销等增速假设因数据可能性取2018年增速，得到2019年社会融资存量为225.21万亿元，新增社会融资规模为24.89万亿元，全年增速为12.19%。