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去执行上述三个步骤并不那么需要聪明，但一定需要勤勉。经典的投资理论通常讲究“自上而下”或“自下而上”，也就是上述3个步骤存在前后依赖。以自上而下为例，若认定银行业缺乏超额收益机会，则个股招商银行经营地再优异也无法进行大比例地配置，反之亦然。这样的模式下任何一个环节判断出错都会导致错误的投资决策。事实上这也是导致基金投资业绩不佳的一个重要因素。我们建议的是三个步骤应当独立进行并相互比较发现相互矛盾之处。这样既可以获得三种不同类型信息地价值，又可以发现潜在的风险。

翻看新湖中宝的年报不难发现，这家销售排名并不瞩目的房企，实际是个有丰富土地储备量的低调“地主”。截至去年年末，新湖中宝土地储备面积约1300万平方米，权益面积1100万平方米，总建面积2450万平方米，权益总建面积2200万平方米。克而瑞公布的《2018年中国房企总土储货值》排行中，土地储备建面超过2450万平方米的已经能排到前31位，甚至高于佳兆业、绿城中国、万达等。

非法交易金额少则一两百元，多则一两千元，但交易次数密集，交易总量大。违纪违法行为与正常执法行为同时进行，具有隐蔽性。对于受贿的贿赂款一般以罚款的名义收取，有的部分入账，有的不入账直接私分，给行为准确定性造成一定难度。涉案时间跨度长，一些涉案金额的电子证据无法保存或提取。与此同时，交易渠道多，主要渠道是通过微信，也有现金交易、通过中间人转账交易等，给最终确定涉案金额带来难度。

从销售额来看，房企销售额TOP100均值达313亿元，规模破百亿的房企增加至75家。碧桂园（HK：02007）、万科（SZ：000002）销售额超2000亿，其中碧桂园销售额高达2380亿元；中国恒大（HK ：03333）、保利发展（SH：600048）、融创中国（HK：01918）三家房企销售额超1000亿位列第二阵营；500-1000亿、100-500亿、100亿以下的企业分别为9家、61家、25家，房企销售额TOP100门槛提升至74.11亿元。

不过，虽然中高端白酒发展迅速，但是，整体来看，白酒行业的分化趋势正在加剧，能够分享红利的主要都是大中型白酒企业，其他白酒企业的日子并不好过。以金种子酒为例，2019年前三季度，金种子酒实现营业收入6.93亿元，与去年同期7.98亿元，降幅在13%左右；归属于上市公司股东的净利润为负，约为-0.72亿元，相较于2018年前三季度不到163万元，降幅在4507%左右。

如果猪瘟得到控制，豆粕需求恢复，下跌可能性就将减弱。至于贸易战，由于美国首先挑起贸易战，且从长期来看两个大国的冲突有必然性，因此达成协议的可能性很小，因此导致的豆粕期价下跌风险是可控的。从上涨空间看，由于美豆丰产，上涨空间也非常有限。因此恐怕难以超过前期高点。