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相比投资者对新兴市场前景感到担忧（虽然多国基本面仍完好无损），真正要问的是到底是什么鼓舞了投资者对美元需求的大反转，很多人倾向于认为10年期美国国债收益率（2014年以来首次升至3%上方）是美元上涨的主要驱动因素，“但我个人更认同的是，美国和其他发达国家之间利差扩大带动了美元的涨势。英国央行和欧洲央行过去几周看上去收敛了加息意向。这提醒投资者美国在货币政策正常化的道路上仍明显领先于其他发达经济体。”Jameel Ahmad表示。

垃圾回收只是工作的一部分，李明哲和同事还需要在站里把垃圾进行分类打包，经过挑选后，可回收的废品会根据种类，被送到不同的厂里进行再加工。纸箱等纸制品会被送到纸厂，塑料会被粉碎厂加工成粒子，之后，它们都将被再次加工。如今，李明哲的站点每天要接收一吨左右的垃圾。

（2）行业特征。行业特征从信用基本面的分析来看尤其需要强调，这个东西是最最关键的。如果说信用分析的第一步是找到现金流这个切入点，第二步就是要识别各个行业的信用违约特征。每个行业可能它的业务模式不一样，可能它的经营财务表现不一样，影响它现金流的内在逻辑就是不一样的。识别这个特征对于你去分析判断现金流是非常重要的。比如说，比较典型的是建筑企业。建筑企业最大的特征就是三角债非常严重，账上有很多应收应付，账期拉的非常长。建筑企业的现金流与盈利的关系通常并没有那么直接，短期来看建筑企业分析盈利并不是很重要（长期当然还是比较重要的）。大的建筑企业，民建的毛利率也就百分之十几，像做铁建和基建的就是7%-8%，基本上没有什么差别，而且也很稳定，因为这个行业非常规范，合同定价就是这个样子，给你按成本加成，给你7%-8%的利润空间或者给你百分之十几的利润空间，它不会有太大区别。但是比盈利更重要的，它的现金流一般都非常差，资金账期非常长，业务结算周期也非常长，所以分析建筑企业时就要着重关注它应收应付的变动对现金流的影响。房地产企业也很典型，我们之前为什么说房地产企业的打分卡拟合度最差，一直到现在都没有做满意呢？主要因为房地产的业务周期非常长，结算周期也非常长，但是报表是以年为单位编制的，通常我们讲以年度为单位的报表很难反映企业完整的业务周期和财务周期，所以它的波动会比较大，某些项目的结算或者销售进度，对于报表盈利和现金流的表现影响会非常大。所以造成了比如某个房地产企业刚好今年销售低谷，投资比较多，没项目可以卖，财务表现非常差，但可能今年的项目在明年进入集中销售，一下子现金流又非常好，盈利表现非常好。但如果基于今年表现做的打分卡模型结果可能就非常差，但到明年来看这个企业好像又非常好，所以你今年报表的打分卡模型分析其实是有偏差的。对应的就是说，做房地产行业信用分析的时候你觉得影响它现金流的主要因素是什么？这就是比较困难的，你需要去报表以外找很多东西，比如它项目的开发进度、可售资源的情况、拿地的情况，这些可能才是你分析的重点。并不是说我去分析房地产企业毛利率今年变动了几个点，盈利变动了几个点，或者说它现金流变动是什么样的，可能现金流波动很大，去年可能净流入一百个亿，今年可能净流出一百个亿，这个你可能要放在更长的时间维度来观察，要做一些更多报表以外因素的分析。

周浩补充道，消费者下载和使用售彩手机应用还面临消费者个人账户、信息有泄露或者被窃取的风险。北京京师律师事务所律师张新年此前亦向澎湃新闻指出，相较于线下彩票销售门店，网络销售存在虚拟性的特征，并且需要采集用户个人信息数据，容易出现消费欺诈、网络诈骗、个人信息泄露等现象乃至滋生其他下游违法犯罪行为。

回到刚才说的业务特征对于现金流的影响，比如说建筑企业，我们这里举了个例子，A企业，每年EBITDA有400到500个亿的水平，净利润也是二三百个亿。但是你看现金流，第一年是负的，第二年24个亿，第三年36个亿，第四年第一季度是-377亿。这种企业来讲，你觉得它的盈利重要吗？似乎不是那么重要，可能对于它的现金流才是关注重心，第一眼你可能感觉要放在它的现金流上，放在业务模式、应收账款周转率、存货周转率上。后面一个企业B也是这样，盈利还不错，但是现金流表现非常差，这都是建筑企业的特征。但是这两个企业还有一点不一样，A企业应收账款周转率指标还非常好，大企业嘛，主要的问题不在应收账款。B企业的应收账款就非常差，它的问题是存货周转率比较低，项目占压资金，业务周期太长，因为它做的都是长期项目，尾款周期比较长。

IGG　（00799）　　　9.05元　　　下跌　1.09%美图公司（01357）　　　4.86元　　　下跌　2.41%------------------------------责任编辑：卢昱君澎湃新闻记者 卫佳铭近日，财政部、中央文明办、国家发展改革委等十二部委联合发布公告，重申坚决禁止擅自利用互联网销售彩票，严肃查处企业或个人违法违规网络售彩。