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一、债券市场回顾及展望2018年前三季度,受到供给侧改革、环保督查、贸易摩擦升级的影响经济基本面平稳回落;同时信用收缩环境导致实体经济融资困难,其对经济的副作用也逐步体现;货币政策持续“中性偏松”,降准叠加公开市场操作的呵护,资金面宽松、资金利率回落;金融监管作为2017年主导债券市场的主线,虽仍然持续但政策已有边际缓和。由此,债券市场迎来了久违的牛市,虽然走出了分化的行情,但并不影响整体趋势,期间十年国债收益率从年初4%附近下行至3.44%,十年国开收益率从5.13%附近下行至4.05%。而分化的行情则源于表外融资切断、表内信贷风险偏好较低的环境下,实体企业融资面临困境,信用违约事件愈演愈烈、信用利差也不断走扩。信用风险担忧继而蔓延至股市,市场风险偏好急剧降低。

值得一提的是,从融资市场行业变动情况来看,2月7日以来截至14日,在28类申万一级行业中,有27类行业处于期间融资净买入状态,其中,电子(29.79亿元)、非银金融(19.33亿元)、计算机(11.80亿元)、有色金属(10.15亿元)和房地产(10.04亿元)等五大行业期间累计融资净买入额均超10亿元。此外,通信(9.81亿元)、化工(8.92亿元)、钢铁(8.58亿元)、电气设备(7.39亿元)、银行(6.91亿元)、传媒(5.95亿元)、食品饮料(5.74亿元)和建筑装饰(5.27亿元)等行业期间累计融资净买入额也均达到5亿元以上。

北三县市场的风吹草动都牵动着成强敏感的心。这次失败的炒房经历令成强家庭生活质量下降到十年前。在接受21世纪经济报道记者采访时,谈及此事,成强情绪仍然低落。尽管,成强深知,在这拨被套牢的投资中,他不是最典型的。“我知道有一个中介,高利贷全款压了几套房子,一套都没出去;还有个炒房的,买了十套。”

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