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这笔账受到了不少网友的质疑。王铁当年接受新京报专访时说，“这个账不难算出。按照一桌两瓶酒，一瓶35元，两瓶就70元。我们有200多个乡镇，再加上县区、局委和市直机关，按照一个地方中午平均几桌，这样算下来半年就有4300多万元。其实，酒按35元算，都算少了，很多酒可不止35元。”

这是我给大家的最重要的一句话，听过我讲之后，大家再做信用分析的时候，不要再一头雾水，拿到企业之后从现金流开始分析。一切不围绕现金流分析的信用分析都是耍流氓，分析了半天，你也不知道在干什么，跟你有什么关系。无论如何强调现金流都不为过！因为作为债权人来讲，只有确定的现金流才是偿债的唯一来源，不是盈利，也可能不是账面资产，只有实实在在的现金流才是偿债的来源，没有现金流一切都是瞎扯。为什么不是利润呢？利润是现金流的来源、基础，一个企业没有盈利长期来看可能没有现金流，但是利润不等于现金流，后面我会重点讲利润和现金流之间的关系，辩证但不能划等号。这也就造成了我们做债券研究和做股票研究的角度不同，有很多盈利很好得现金流不好的企业，对于股票来讲可能是非常好的企业，但是对于债权人、做信用分析的人来讲呢，就是非常痛苦的企业。也可能不是账面资产，为什么要加可能呢？刚才我们说了，账面资产也可能是偿债的一个重要来源，比如我们看到的账面现金，账面上变现能力非常好的金融资产。但是账面还有可能是一些不能及时变现的资产，这些资产能不能成为你偿债的来源呢，这个要打个大大的问号。因为很多企业正是死在周转不灵上，不是死在盈利不行，或者死在现金流不行，实际上是死在资产不能及时变现提供周转。这是我们讲的现金流的重要性，所以你所有的信用分析的过程就是在围绕寻找现金流的一个过程，要通过分析影响现金流的各种因素，来判断和预测企业未来现金流的状况，企业未来现金流的状况就是偿债的一个最主要来源。

其实还可以再进一步想想，作为飞机制造商的空中客车，会去直接采购显示屏幕吗？怎么也是由显示设备供应商组装好之后，再供应给空客在飞机上安装啊。那再退一步，哪怕柔宇进入了空客的间接供应商目录，以空客的飞机产量，每年又能消化多少屏幕？所以，无论是LV还是空中客车，不过是柔宇拿来博眼球的噱头而已！

（6）非主业因素。刚才讲的都是与主业相关的影响现金流的因素，还有可能是一些非主业因素，非主业因素也有可能成为影响现金流的一项关键因素。比如刚才说的城投企业就是这样，他自己的业务没什么可分析的，影响它现金流的根本不是这些因素，而是这种非主业的，主要的业务都是政府主导，比如基建项目建设，土地开发，什么时候干，怎么干，什么时候给钱，谁说了算？不是企业说了算，都是政府说了算。所以你看城投企业光看账面什么也看不出来，这是我讲的非主业因素，跟它业务没有关系。还有非主业因素比如说这个企业，收入一年只有二三十个亿，净利润波动很大，有时候7个亿（含股票）有时候-5亿，经营性现金流波动很大，这个企业账上还有50多亿的债务，不看下面的东西这个企业一定是个烂企业，但你看下面，有个可供出售的金融资产科目，11年是120个亿，14年一季度是60多亿，这种因素可能就是要考虑的关键因素，对这个企业分析重点关注的地方应该是这个地方。还有个关键因素是外部支持，外部支持除了刚才说的政府关系银行合作关系之外，还有可能是增信安排。增信有可能是最重要的现金来源，在企业不好的时候。比如这两个债，你看它主体债务负担很重，经营业绩不行，但你要关注它的增信安排，发行人本身财务可能一无是处，但有一个很好的增信安排，有一个额外的现金来源，第二还款来源就会给你信心。所以，你应该把关注点放在第二还款来源上。

在国内外产业界的共同努力下，我国5G发展日渐成熟。“当然，我们也清醒地看到我国5G商用仍然面临诸多挑战，主要表现在两个方面。一是5G产业有待进一步发展；二是融合应用有待进一步深化。”王新哲说，总的来看，当前我国5G发展进入冲刺阶段，工信部将尽快启动5G商用，深化5G融合应用。

减持新规明确规定，如果采用大宗交易方式减持，受让方在受让后6个月内，不得转让受让股份。一般大宗交易是折价成交，而折价是卖方对买方就大额交易的流动性不足提供的价格补偿。而对于溢价交易，一般表示买方对该股后市极为看好才愿意给出高于市场的价格来收集筹码。从中长期的投资角度来看，当前A股部分个股已经回到了合理的投资区间，而大宗交易市场价位普遍低于二级市场价5~10%的价位，以及对二级市场不造成影响的特性，这也成为部分机构借道大宗交易建仓的原因。