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无论如何，房地产在中国再重要，也不意味着“中美博弈：房地产市场才是终极战场”，而且，“中国的问题出在房地产”也不成立。中国的房地产市场只是这次中国应对外部压力的短期战场，更重要的是看中期和长期，因为中国实现自身发展目标还有漫长而艰难的路要走，这期间将面对国内和国际环境的严峻考验。中期而言，关键是解决要素市场（土地、人力、股市、债市）的流动困境与信用困境。长期而言，政府能力（包括对地方行为和债务的约束能力）以及决定政府能力的国家制度的可持续稳定才是要害。决定中国自身发展以及应对内外部压力的，必然是中国国家制度的可持续稳定问题（详见笔者所著《持续执政的逻辑》一书）。

不过，在市场过度关注独角兽的同时，对于独角兽所隐藏着的风险却不可掉以轻心。个人以为，独角兽企业的三大风险不可不防。首先是独角兽企业估值泡沫破裂的风险。独角兽是A股市场的新生事物，容易引发投资者的追捧与爆炒，导致估值产生泡沫。估值泡沫最终会有破裂的时候，境内外市场的案例值得警惕。

美团已经被打皮了，也被吓皮了，离做好产品越来越远，处处都是KPI的痕迹，处处都是张牙舞爪的自嗨。如果不能沉下心来去吃透整个业务线，那么未来就只剩下胡来了。王兴从多多友、游子图开始，就从来没有在产品上跑出来过。校内网、饭否、美团都是借鉴美国。天赋有限，要不然，社交老大老二的位置绝对有一个是王兴的，所以只能横向扩张，买买买，号称无边界竞争，也只是缺乏深刻洞察能力的外显，无奈保命之举而已。

二级市场很聪明，便宜都让美团占了，买单的却是光线。淘票票步步紧逼竞争加剧，如果不想让猫眼死，光线只能硬着头皮继续加大现金投入补贴用户，抢夺用户，异常惨烈艰辛，连松懈一下喘口气的空挡都没有。这种持续投入而且似乎没有尽头的事很恐怖。如果猫眼的竞争一直处于被动局面，或者再迟一段时间，就有可能烂在美团手里，美团也因此很有可能陷入危机。

36氪：接下来饿了么会从商户端提升佣金点数么？美团最近有些城市的商户点数似乎是上调了。王磊：饿了么不会这么做。我们是要通过投入来让这个市场进一步的发育和增长，而不是从里面抽血，大家在完全不同的发展思路上。美团这么做我也不知道是为什么，可能是上市压力比较大。

市值蒸发逾300亿元深陷困局如果说，三家上市公司在同一天发布公告，将银亿集团的伤口彻底撕开。那么在2018年所经历的债券违约、大股东资金占用、ST戴帽、抛售项目求生、股权质押经历被动减持以及司法冻结这些接二连三的麻烦，就已经把银亿逼至了危机边缘。