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招股书披露，中烟国际（香港）有限公司在新型烟草制品出口方面开始有所布局，已经成为中国境外开展新型烟草制品出口业务的独家运营实体。该业务在2018年前9个月也首次取得收入，达185.5万港元。光大证券认为，从全球角度来看，各市场对于新型烟草产品的监管政策存在较大差异，但整体思路是归类为普通消费品、烟草制品、药品三大体系监管。国内来看，我国加热不燃烧烟草制品仍处于禁售状态，仅在海外市场销售；蒸汽式电子烟尚处“三无”状态，缺乏国家和行业层面的标准规范。尽管新型烟草制品相关的政策尚不明朗，但国家对于新型烟草市场的重视程度逐渐提高，随着监管政策的逐步完善，行业有望进入有序发展阶段。

终端需求方面图2 7月份第三周中国轻纺城面料市场成交量统计据我的农产品网了解，2019年7月第三周轻纺城面料市场成交量较同期大幅下降，其中成交总量同比下降5538.5万米，长纤面料同比下降2694万米，短纤面料同比下降3085.5万米，全棉面料同比下降348万米，涤棉面料同比下跌304万米，涤粘面料同比下降155米，黏胶面料同比下降1651万米。棉、涤、粘三种原料面料成交量均大幅下滑，可见终端需求远远未有改善，尚处于淡季阴霾之中。

影响跨季流动性的因素主要包括同业存单到期、MPA考核压力等，前者几乎可以忽略不计，后者的作为会更为明显一些。但是，央行已经对MPA考核的结构性参数进行了相应调整，其目的就是给金融机构减压。而且，经过几年摔打之后金融机构已经充分具备了抵御跨季波动的能力。因此，流动性的跨季考验不需要央行过分操心。

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