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这一水平，对于正商集团目前的B1评级来说已是很低，难言乐观。公开数据显示，截至2019年6月30日，正商集团总资产为838.49亿元，负债总额为726.98亿元，其中流动负债631.19亿元。目前，正商集团旗下河南正商物业管理有限公司债券存续规模2.47亿元，存量3只。

经纪业务或迎生机虽然过去民族证券在内控、风控、治理上有一定问题，但是其经纪业务基础并不差。在相关调查、纠纷完结后，2018年其仍实现了新增客户12.6万户、实现代理买卖证券业务净收入3.06亿元。截至2018年年末，其托管客户总资产633.90亿元，客户总数162万户，融资融券余额37.79亿元；融资融券年日均余额47.83亿元。经纪业务（含信用业务）累计实现营业收入6.36亿元。

在这种牛市氛围里，基金公司强调的基本面研究形同虚设。赵伟跟着券商的分析师一起去调研上市公司，发现投资者翻来覆去就是四个问题：①大股东要不要搞事？②搞的事儿性不性感？③高管参与不参与？④参与的话放不放杠杆？一旦高管暗示有戏，即使调研还没结束，股价也会马上拉起一根大阳线。

要拿下这块A股券商牌照实在不容易。华菁证券既是华兴承接其所服务的TMT龙头企业最后期业务的重要布局，也是一张能够立足于A股国内资本市场的重要“通行证”，可谓是它旗下最有价值的一块金融牌照。自2005年证券行业风险处置以来，证监会对新设证券公司的牌照控制就非常严格，最近十多年来几乎没有新增过券商牌照。华兴资本能够拿到牌照，控股设立华菁证券，实际上是在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（即CEPA框架）下新设的一家合资券商。“这种方式实际上是有特事特办的安排在里面的。”一位投行人士对界面新闻记者表示。

乐视网的众多投资人没有想到，这只是噩梦的开始。随后的故事众人皆知，贾老板一夜之间从420亿身家的中国富翁成为“明星”负债人，乐视网也偃旗息鼓，哪怕孙宏斌这个“接盘侠”也没有让其重新复活。乐视神话由此土崩瓦解，只剩断壁残垣。贾跃亭虽然在2017年6月卸任了董事长和法人身份，但是愤怒的投资人没有放过他。新闻里随处可见乐视大厦门口拥堵着从四面八方赶来的小型投资人以及债务人，无数人因为乐视的崩盘而血亏亦或是被拖欠巨额货款。

此外，透镜公司研究还注意到，“断供”威胁之下的海康威视表现出了强烈的“求生欲”，除了大举增加关键原材料的屯货外，即便是面临着收入增速大幅下滑的压力，海康威视仍然保持了较高的研发费用增长率，以加强其关键技术的独立自主能力。财报显示，海康威视2018年、2019年一季度和2019年上半年的研发费用增速分别达到了40.34%、44.17%和30.96%；按今年上半年25.05亿元研发费用和239.23亿元的营收数据计算，海康威视今年上半年的研发费用率已经达到了10.47%，创下该公司历史最高水平，这一研发投入力度在A股上市公司中也相当罕见——这一积极的变化，无疑也能多少增加海康威视投资者对于公司未来可持续发展的底气，并缓解对未来潜在“断供”的担忧。