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2．下游纸厂利润改善自今年年初以来，我国各大纸厂连续发布多轮涨价函，目前基本落地。纸厂的加工利润也从年初的低点明显回升，其中文化用纸的利润修复最为明显。截至4月末，双胶纸加工利润率由22%回升至36%左右，双铜纸加工利润率由25%回升至35%左右。近期，虽然生活用纸价格随原料价格下跌而走弱，但加工利润也得到有效修复。包装用纸表现最弱，受国际局势影响，箱板纸、瓦楞纸需求持续平淡，各大纸厂纷纷下调价格50—200元/吨。

第一，避险情绪快速释放，春节期间海外权益市场（A50期货）、大宗商品市场均出现比较大幅度的下跌，这部分避险情绪在短期内出现快速释放。第二，短期经济预期明显下修，前期债券市场具有分歧的经济复苏预期在疫情的打击之下不确定性加大，市场关注焦点将更加集中于经济未来下行的幅度。

所以综合国内外供应端来说，炼焦煤国外存在蒙古煤增量的冲击，国内存在煤矿开工高位运行的冲击。但同时也要看到，由于此前山西部分地区煤矿因违规被曝光，山西煤矿存在生产减产的风险；同时山东地区煤矿也因上合峰会的召开而生产受影响，所以从政策上来说国内炼焦煤供应存在较大不确定性。如果国内山西、山东煤矿生产受限，再叠加钢厂、焦化厂需求的复苏，那么炼焦煤供需平衡将往偏紧方向转移。

原油4.25操作建议：1#、上方反弹至66.4-66.6一线做空，止损0.4美金，目标看65.6-65.8一线；2#、下方回调至65.0-65.2一线做多，止损0.4美金，目标看65.8-66.0一线；责任编辑：陈平电商称“老年代步车非机动车”被判“退一赔三” 无证驾驶可拘留

近期以来，藏格控股风波不宁。根据藏格控股最新披露的国信证券核查意见及致歉声明，基于藏格控股2019年4月29日出具的《关于盈利预测实现情况的专项说明》，本独立财务顾问及主办人深感遗憾并向广大投资者诚恳致歉。国信证券称，鉴于藏格控股因藏格钾肥子公司上海藏祥和上海瑶博的大宗贸易业务等事项被会计师出具保留意见审计报告，会计师无法确定藏格控股2018年度的《关于盈利预测实现情况的专项说明》在所有重大方面按照《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会令第127号）的规定编制，本独立财务顾问无法确定本次重大资产重组涉及的藏格钾肥2018年度实现的扣除非经常性损益的净利润，无法确定是否已完成2018年度业绩承诺。

经历2016年假账户丑闻之后，富国银行艰难地进行业务调整，尽力扭转公司形象。近日，2018年美联储压力测试结果公布，公司的资本回报计划获得通过，且规模在大型银行中排在前列，这可能是公司摆脱丑闻影响的一个积极信号。丑闻之后的低迷2016年丑闻之后，富国银行虽然持续调整业务，革新管理层，改善销售模式，但股票估值还高于同行，公司的股价与有形账面比例（P/TBV）为1.8倍，远高于其他大型银行。虽然业务调整期间，公司利润情况不错，但是股价表现仍不如其他大型银行。从下图可看出，自2017年起，美国银行、花旗集团和摩根大通的股价平均涨幅为20%，相比之下公司股价基本持平。