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恺英网络走到这一步，与其内部运作不当有很大关系。2016年6月，恺英网络借壳不足半年，就宣布以2亿元收购《蓝月传奇》制作公司浙江盛和20%股权，并承诺如果2016年浙江盛和净利润不低于8000万元，就将收购其剩下的80%股权。最终，浙江盛和以8997.76万元的年净利润完成对赌。2017年7月，恺英网络以16.065亿元的价格，收购浙江盛和股东金丹良的51%股权。根据约定，金丹良应该在股权转让款到位后，于2017年12月31日前，斥7.5亿元购买恺英网络上市非限售流通股。

综合以上方面，笔者的建议是，对于科创主题基金需谨慎配置。因为按照规则，公募基金都可以投资科创板企业，如果科创主题基金无法参与战略配售，则其优势并不明显。而且，科创主题基金有3年封闭式产品，要根据其投资策略谨慎分辨，最好选择那些以战略配售和打新策略为主的。比如有的科创主题基金规定，初期以战略配售+打新为主，以此来累积收益，后期才会在二级市场上买入股票。还有的基金在仓位管理上比较慎重，根据其仓位依据指数的PB处于历史10%分位以下时，才会把仓位提升到50%以上。

“母基金的投资方式可以帮助他们解决这些疑惑。”唐宁说，母基金是中国帮扶科技类双创企业把改革开放先行者、企业家、创业者创造的巨大财富分散投到顶尖投资机构当中，由他们投资创新创业企业的一种方式，也是传统的企业家拥抱新经济的最佳方式。资金通过市场化运营的母基金投入顶级创投机构中，再由创投机构去投资那些双创企业，如健康医疗、大数据、云计算、消费升级等领域的创新企业。母基金的投资方式可以把旧经济的资源和新经济需求有效地匹配起来，实现资源的合理配置。

香港（1家）：友邦保险台湾（4家）：富邦金融、国泰金、新光金控、中寿2、市值前三，全是中国险企！NO.1：中国平安（内地）NO.2：友邦保险（香港）NO.3：中国人寿（内地）3、受中美贸易战影响，内地保险公司市值缩水上榜的8家内地险企，市值平均缩水21%。

中期继续看好科技和券商。我们在前期报告《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过，从人口、技术、政策三个决定性的影响因素来看产业周期与更迭，当前中国与1980年代的美国十分相似，面临着类似的发展机遇，科技和服务消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业。其中科技细分领域包括 5G产业链、新能源汽车、人工智能、大数据、物联网，服务消费领域包括医疗服务、教育产业。就牛市第二阶段而言，前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》分析过牛市的第二阶段进入盈利驱动阶段，行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。从19年中报来看，电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%，扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%，扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%，ROE为5.4%/5.2%/4.0%，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。9月5日外管局为促进非银金融机构外汇业务发展，批准华泰证券和招商证券等3家券商结售汇业务试点资格，允许其在风险可控的前提下开展自身及代客即期结售汇业务，这有助于促进国内证券公司本币和外币业务均衡发展，加快培育国际一流投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。消费白马股代表的核心资产盈利能力依旧较强，绝对收益角度仍可以作为基本配置，如保险归母净利同比19Q2/19Q1/18Q4为77.6%/68.6%/-1.1%，ROE（ttm）为17.2%/14.3%/12.5%，白酒归母净利同比为25.6%/28.1%/33.1%，ROE（ttm）为27.2%/24.6%/24.8%。

不仅如此，有媒体曝出，南极电商对于品牌品控要求不高，“一套商标标费5元，一次性拿满100万元的商标能打8.5折”，“即使要求授权工厂提供质检合格证，也同样可以实现。而这些合格证其实在淘宝上，只要花费100元就能买到。”就此，南极电商尚未作出公开回应。