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估值方面，当前影视公司的市盈率已经处于历史低位，龙头企业华策影视的市盈率仅23倍，市净率2.3倍，电视剧公司近五年平均市净率大多在5-7倍之间，而当前市净率均不到3倍。分析师指出，由于现金流和回款的不确定性，叠加政策收紧，市场给予了很低的估值。

首先可能是因为蔚来汽车是腾讯系公司，在蔚来汽车的股东里，有马化腾、刘强东、顺为基金、高瓴资本等，且腾讯是仅次于李斌的第二大股东，这些股东许多都在去年乌镇的“东兴饭局”上出现过，那场饭局上马化腾坐的是C位。而软银则与阿里、滴滴的关系比较近。在愿景基金官网上，有一句投资理念叫“We are more than money”（我们不止有钱），说的就是一家创业公司一旦被软银投资，将会深入嵌入所在行业的生态体系中。

可见，如果我们以ROE的波动率来衡量公司业绩的稳健度，业绩稳健的公司具有明显的估值溢价。图表2：美股ROE波动低的公司估值水平持续高于波动高的公司来源：Bloomberg，中泰证券研究所1.3从后市表现看美股市场估值溢价的有效性美股市场对“确定性”的估值溢价是否有效呢？我们选取了两个时间节点：2005年和2010年，将两个时间节点下标普500成分股分为估值最高的30%和估值最低的30%两组，分别观察两个组合之后五年的表现。

“双方从以谈止战，进入以战止战阶段。”一家美国对冲基金经理对记者直言。这一趋势已反映在4月9日人民币中间价上。当天人民币兑美元汇率中间价报6.3114，较前一个交易日下跌188个基点，创过去两周以来的最低值。“9日早盘询价阶段，不少报价行都调低了人民币交易汇率，加之前一个交易日人民币汇率收盘价跌破6.30整数关口，增加了金融机构对人民币的看跌氛围。”一位香港银行外汇交易员告诉记者。

10月31日，暴风集团披露了第三季度报告。报告期内营收1000.75万元，同比下降95.87%；归属于上市公司股东的净利润为亏损3.86亿元，同比下降215.76%。微博上有网友感叹道，暴风影音是他们的青春，随着暴风影音的“去世”，他们的青春没了。

此后不久，斗鱼又获得红杉资本2000万美元A轮投资，打法更为激进，并与YY直播展开了正面竞争。为了迎战斗鱼，YY直播单独成立虎牙直播，同样深耕游戏直播领域。中国互联网络信息中心数据显示，2015~2017年，我国直播网民规模由3.25亿人次上升至4.22亿人，占互联网网民规模比重明显提升。到2017年，直播网民规模占比达到54.66%。截至2018年6月，网络直播用户规模再次创下新高，达到4.25亿，较2017年末微增294万。有了庞大的用户基础，视频直播领域也成为各大玩家征战杀伐的红海。