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——CF40特邀成员、中国国际金融有限公司首席经济学家梁红用做“加法”的改革走出当前经济困境文 | 梁红去杠杆的政策常常事与愿违?中国持续上升的杠杆率水平一直是投资者和政策制定者关注的焦点。学者常常用债务与GDP的比率来提示中国的货币超发和杠杆率的上升,因为这一比率近三十年来大部分年份里是不断上升的。但它上升的速度并不均衡,而且与经济增速是负相关的,即在经济增速下降的时候,杠杆率的增速是加快的[1]。也就是说,中国二十年来的实践经验是不支持那些提出靠把经济增速降下来从而降杠杆的提议的。恰恰相反,1997年和2008年后经济减速的时期杠杆率快速攀升,而在2003-2007年高增长期间这一比率甚至是下降的。2017年伴随着经济企稳回升,债务/GDP比例的增速也开始明显放缓,然而今年上半年融资环境的再次紧缩导致中小企业、民企等等杠杆再次被动上升。

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持股相对集中 看好金融板块金斌对后市相对乐观。他表示,去年以来,市场最不确定的因素就是两国贸易关系。全球最大的两个经济体,没那么容易分开,因此,不必太乐观,也不必太悲观。其实,过度关注这个因素是没有用的,而且很多公司的经营和盈利跟这个没多大关系。如果一些股票股价因为这个因素打了很大的折扣,正是买入的好机会。

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