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其中,企业云统一通信累计投资损失为人民币6038.94万元,亏损原因系工信部加强了对语音业务平台外呼和话务透传的监管政策,基础运营商不再提供话务透传服务,导致基础通信服务的业务模式和收入模式萎缩;全球华人移动通信业务累计投资损失达6917.38万元。亏损原因为在平台建设投入周期拉长的情况下,国内三大基础运营商的国际数据漫游资费不断进行下调,特别是2017年资费下调力度加大。

投资策略:冰火两重天,配置中高等级。上周信用债收益率跟随利率债大幅下行。AAA级企业债收益率平均下行7BP、AA级企业债收益率平均下行8BP,城投债收益率平均下行10BP。下一步表现如何?建议关注以下几点:1)信用债发行量大增。3月非金融信用债净增量2700亿,创下16年10月份以来的新高。从行业来看,净增较多的为城投和房地产行业,市场转暖后前期被压抑的融资需求集中释放,且城投地产非标转标压力较大。净增约七成为AAA发行人,低等级(AA及以下)净增量仍未转正,显示信用分化加剧,市场需求仍主要集中在中高等级。2)关注油价上涨的配置机会。近期油价重回上升通道,若油价维持高位,将对相关行业信用资质产生影响。首先,直接利好开采企业,而油服设备行业受益滞后;其次,在油价能顺利传导的价格区间内,炼油行业受益;再次,石化产业链整体而言中上游受益,下游受损;最后,替代品产业链相对受益,如煤化工、氯碱、天然化工等行业。3)冰火两重天,配置中高等级。信用风险和监管冲击是今年信用债市场可能的两个风险点,未来对低等级垃圾债要高度警惕,但中高等级信用债所受冲击都相对较小。一是金融强监管下机构风险偏好降低,流动性和安全性好的中高等级信用债更受青睐。二是再融资不畅导致的企业外部现金流收缩是今年信用风险的驱动因素,而中高等级主体融资能力普遍强于中低等级。利率债收益率下行拐点已现,随着市场情绪好转,中高等级信用债配置价值凸显。

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新零售的本质是效率和体验。新经济生态中的企业要不断实现互联网和实体的更高融合,一切从消费者出发,永远不放松“利他思想”,建立自己的鱼塘,吸引五湖四海的鱼游过来,积少成多,形成一个属于自己的线上线下不断“洄游”和“繁衍”的生态闭环。这就是林瑞生的“鱼塘理论”。

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