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▍大资金净卖出预计告一段落。2019年四季度，以万科为代表，险资出现大量净卖出。目前前海人寿及其一致行动人对万科的持股比例已经降低到5%以下。我们相信，当前板块龙头估值很低，大资金的净卖出已经告一段落。▍考虑新业务价值，板块估值已在历史性的低点。

关于规模关于规模，特别要提出的是规模对于信用资质的实际意义。这个东西可能也不需要我讲了。很多人现实就是这么做的，也是这么考虑的。大家买债的时候可能会筛选一下，总资产在多少亿以下的公司就不考虑了，以上的就看一看，这个有一些现实操作意义。背后的道理是什么呢？因为比较大的企业，它的经营风险相对小一些，因为它更容易树立市场竞争力，获取市场资源。另外，从中国现有的状况来看，规模大的企业，它的外部财务支持的资源会更多，银行更愿意给规模大的企业贷款，不愿意给规模小的企业贷款。债券投资人更愿意买规模大的企业的债券，不愿意买规模小的企业的债券。无论从经营风险还是财务风险来讲呢，规模都是有意义的。另外一块，即使它很烂，财务表现很差，但是它大到不能破产，在一段时间这个债券也有可能是安全的。规模小的企业倒就倒了，没人管，所以从这个角度看也有意义。而且现在市场上有很多这种企业，你看它的财务状况，就是一些“僵尸企业”，不死不活，但僵而不死。从股票角度来讲是一个很烂的东西，但是从债权人的角度来讲，未必啊，它只要不死，只要每年还能还我利息，站在这个角度来讲，反正我每年赚到利息了，你也没有违约，对我来讲我就已经赚到这个钱了。为什么银行愿意给这种企业贷款，因为银行每年收到利息，也没有损失本金，这是一个双赢的局面，所以这就是规模的意义。我想作为债权人来讲，你不能死看财务指标，有些盈利好啊，经营好啊，你就觉得这个企业行，比如一个10个亿的民营企业，每年盈利1个亿，每年有1个亿的现金流，债务只有2个亿，你说这个企业不错。还有一个企业规模几千亿，但是财务指标很烂，一直在亏损。但是你说这个民营企业一定比这个国有企业好吗？你从价值创造的这个角度来讲确实好，但是从债权人的角度来讲，未见得好，规模还是很重要的。

责任编辑：陈志杰来源：金融投资报9月26日，九泰久利、长盛盛鑫等3只基金发布清算报告及提示性公告，由于基金资产规模过小、监管政策变化等原因进行清盘。今年以来截止9月23日，已有95只公募基金完成清盘，虽然预期全年清盘基金数量难以超越2018年，但今年也有望成为清盘的次高峰。同质化严重的混合型基金、债券型基金仍是清盘基金的“重灾区”。其中，资产规模不足1亿元的“迷你基金”占比达86%以上。值得一提的是，近期清盘的诺安中证500ETF成为首只清盘的中证500ETF。

第一家外资控股基金公司要来了？ 摩根大通欲控股上投摩根！每经编辑 祝裕每经记者 黄小聪 每经编辑 叶 峰5月14日，摩根大通宣布，摩根大通企业及投资银行已向证监会递交申请，寻求建立一家持股比例为51%的全新证券公司，发挥与摩根大通全球业务的协同优势，并计划在未来数年内监管允许的条件下，将持股比例增加到100%。

借地生财国土资源系统的腐败实在不是一个新鲜事。《中国纪检监察报》曾经分析过，国土资源管理部门负有对土地、矿产等资源进行管理、使用、规划等一系列重要职责。现在，土地、矿产等资源越来越“抢手”，国土资源部门也越发显得“权重”，而身在其中的官员则是“浑身上下都是权力，借地生财花样多”。

资料显示，诺安中证500ETF募集规模约为8.79亿份，于2014年2月7日上市，2017年基金份额低于1亿份，到2019年基金份额不足1000万份。尽管近两年来ETF大热，但内部产品之间的差异也分化，头部产品南方中证500ETF一度成为市场上最大的ETF基金，但不少同标的指数的基金规模也日益萎缩，最终清盘。