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港股全日高位运行，盘中A股走弱给港股反弹趋势影响较小，港股全日走势较独立，恒指尾盘收高。现外围美股大涨正面提振港股走势，不过A股回软拖累市场做多情绪，加之本周欧央利率议会、欧美首脑会晤等重磅讯息，引观望情绪上升，因此，料港股近期谨慎做多，可留意蓝筹。

因此，在这种情况下，虽然A股短期内系统性机会难显现，但在很多领域存在结构性机会。我们看好有明显护城河和竞争优势的价值成长股，从以下三大逻辑进行挑选：一是进口替代。中美贸易摩擦是一记警钟，再次提醒中国重视自主高端技术的研发；二是受益于互联网+的传统行业。“互联网+”正从消费向更宽领域渗透，全面改善企业盈利所带来的投资机会；三是受益消费升级下沉、有品牌垄断优势的大众消费品。

图表1 2018年资管规模变化2、新时代新格局，全产业链重塑图1 成熟市场资管行业产业链示意图（1）资产端：非标受限，标准化资产迎来长期发展机遇资管新规下，未来机构将增加主动管理业务，减少通道业务，从非标资产向债券、股票等标准化资产转化将成为长期趋势，对股票和非上市股权投资的长期需求也会逐渐增加，回表过程也将带来贷款的增加。

第一财经记者从《公示》的相关附件中看到，该公司申报的2017年新能源汽车推广数为共计549辆，均获得专家组的核定通过，并因此获得了1.18亿元的财政补贴。公开资料显示，金华青年汽车制造有限公司法定代表人为庞青年，因“水氢车”事件庞青年被市场广为人知，并被舆论质疑以“水氢车”为噱头“骗取政府补贴”。

让人备感蹊跷的是，宁波宜则是易事特放弃收购的标的。同在25日这一天，易事特宣布终止支付现金收购宁波宜则，爱康科技宣告筹划收购。值得一提的是，早在2017年7月，易事特就筹划以29亿元收购宁波宜则，增值率为230.80%。交易对方承诺，标的公司在完成收购后的三个年度计净利润分别不低于3.5亿元、4亿元、4.5亿元。

1.3 全球步入长周期萧条，但短周期依然需要复苏在现代资本主义经济体中，普遍存在50-60年左右的长期经济循环，我们称之为康德拉季耶夫周期。根据雅各布·范·杜因、陈漓高、周金涛等人对康氏周期的划分，我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。该时期的特征为创新红利衰减导致总需求降低，生产疲软，消费被动支撑经济增长，商业活动不可避免的进入红海竞争之中。从中周期的维度来看，一轮康波周期内，大致存在5-6轮8-12年的朱格拉周期。长波最核心的驱动力——创新漫化，以固定资产周期性更新的方式来完成。目前可能处于本轮中周期的尾部。