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中国经济举债从正常到过度。在08年全球金融危机之前，中国经济的举债是正常模式，当时虽然债务年均增速也高达17%，但并没有超过18%的GDP名义增速，也就是我们每年赚多少钱就借了多少钱。但从09年开始，我们就逐步进入到了过度举债模式。我们每年的收入平均增速仅为10%，但债务增速接近20%，导致了全社会债务率的持续上升。

除此以外，公司还在拓展现代商超、餐饮、电商等其他渠道。随着公司对全渠道销售模式的投入加强，销售费用从2011年1.29亿增至2018年的6.1亿，同期的销售费用率也从10%增加到近30%。其中，销售费用投入较高的是广告宣传费和销售人员的薪酬，很明显随着销售人员增多职工薪酬也增加。

广东省公安厅禁毒局信息显示，陆丰不少涉毒人员逃至邻近县区、珠三角乃至广东以外省市作案。2015年5月14日、15日，广东省公安机关对3宗特大制贩毒案开展“全链条”打击收网行动，抓获的48名犯罪嫌疑人中有28名是陆丰籍或惠来籍人。截至2015年5月底，陆丰籍涉毒在逃人员仍有255名，惠来籍涉毒在逃人员仍有53名。大量携带技术资金、在侵蚀基层政权方面“经验丰富”的涉毒人员“外逃”，给更大地域范围内的基层政权稳定埋下了隐患。

18年补短板：发展壮大新动能。我们发现，新一届政府有一个重要的特色，就是专家治国，无论是刘鹤副总理，还是易纲行长，都是经济领域的专家学者，相信他们一定会做专业的事情，而不会走随意放水的老路。今年3月全国两会《政府工作报告》中明确将“发展壮大新动能”和“加快制造强国建设”列为18年供给侧结构性改革首要目标，而最新的政治局会议明确加强关键核心技术攻关、积极支持三新企业发展，这些均标志着供给侧改革的重心已经转向补短板，壮大经济新动能。

这场巡视风暴过后，汝城县委原书记方南玲因涉嫌违反中央八项规定精神，并在政治生态、政府债务、脱贫攻坚等问题上负有责任，被免职。汝城县3名党政主要负责人、17名科级干部被查处。原任桂阳县长的黄四平前来“救火”，出任汝城县委书记。上任伊始，黄四平表示对巡视发现的问题“主动认领、照单全收”。

对于后市研判，丘栋荣认为，后续市场仍有望走出慢牛，原因有二：第一，根据经济发展阶段的现实基础，货币增长速度或将下一个台阶，流动性宽松并不支持指数级别的快牛行情；第二，主要资产价格更倾向于平缓增长，由此对应的市场波动或将随之平缓波动而非暴涨暴跌。因此，在这种慢牛行情下，市场波动加剧，更加适合低估值价值投资，即市场乐观亢奋的时候应该要保守，市场悲观保守的时候可以保持积极，这种策略更容易获得alpha。